【編者按】歐洲汽車制造商長(zhǎng)期以來(lái)一直依靠中國(guó)這個(gè)全球最大汽車市場(chǎng)，幫助自己維持盈利，而車市寒冬正在全球范圍內(nèi)蔓延，貿(mào)易戰(zhàn)更加讓歐美汽車廠商苦不堪言，尤其是受關(guān)稅影響最大的德國(guó)汽車制造商，在面對(duì)一系列問(wèn)題的情況下，在2019年歐洲汽車業(yè)會(huì)好嗎？

　　彭博社在一篇預(yù)測(cè)2019年歐洲汽車產(chǎn)業(yè)走向的報(bào)道中稱，歐洲汽車制造商和供應(yīng)商將面臨諸多挑戰(zhàn)，其中包括美國(guó)可能對(duì)從歐洲進(jìn)口到美國(guó)的汽車征收關(guān)稅；中國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)疲軟；拼車和叫車服務(wù)日益普及等。

　　“Stoxx 600汽車及零部件指數(shù)很可能在2018年結(jié)束時(shí)成為該地區(qū)表現(xiàn)最差的兩個(gè)行業(yè)指標(biāo)之一。”報(bào)道分析認(rèn)為，這是自10年前全球經(jīng)濟(jì)衰退以來(lái)，該指數(shù)年初-年末的最大跌幅值，當(dāng)時(shí)的跌值是45%。

　　雪上加霜的是，投資者還不知道情況何時(shí)會(huì)好轉(zhuǎn)。

　　法蘭克福美茨勒銀行分析師Juergen Pieper稱，可以看到，許多人對(duì)汽車行情表示悲觀，市場(chǎng)的反應(yīng)也近乎完全負(fù)面。

　　“雖然目前的預(yù)期相當(dāng)?shù)停?019年的某個(gè)時(shí)候，可能會(huì)出現(xiàn)一些意外的驚喜。不過(guò)現(xiàn)在這么說(shuō)還為時(shí)過(guò)早，因?yàn)槲乙矊?duì)2019年的業(yè)績(jī)持謹(jǐn)慎態(tài)度。“他說(shuō)。

　　具體來(lái)看，這些挑戰(zhàn)包括以下五個(gè)方面。

　　貿(mào)易戰(zhàn)成首要挑戰(zhàn)

　　作為世界上最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)和中國(guó)之間的裂痕在2018年不斷加深。最近，中國(guó)采取措施，試圖緩和與美國(guó)之間的貿(mào)易緊張關(guān)系。從2019年1月1日起，北京將取消對(duì)從美國(guó)進(jìn)口汽車征收25%的報(bào)復(fù)性關(guān)稅。白宮推遲了原定2019年初到期的2000億美元中國(guó)產(chǎn)品的進(jìn)口關(guān)稅上調(diào)。

　　“關(guān)稅對(duì)汽車業(yè)沒(méi)有好處，尤其是對(duì)德國(guó)汽車業(yè)。”北德意志銀行分析師Frank Schwope表示。貿(mào)易戰(zhàn)將是“明年的首要挑戰(zhàn)”。

　　即使與中國(guó)的整體關(guān)系有所緩和，特朗普政府實(shí)施的針對(duì)美國(guó)進(jìn)口汽車和汽車零部件是否構(gòu)成國(guó)家安全威脅的特別調(diào)查，仍有可能加劇全球商業(yè)糾紛。

　　受關(guān)稅影響最大的當(dāng)屬德國(guó)汽車制造商。特朗普對(duì)歐盟貿(mào)易的評(píng)論已經(jīng)導(dǎo)致大眾汽車、梅賽德斯-奔馳母公司戴姆勒和寶馬汽車股價(jià)下跌。

　　“我認(rèn)為，美國(guó)對(duì)歐洲汽車征收關(guān)稅的可能性為60%。所以風(fēng)險(xiǎn)是真實(shí)存在的。”Pieper表示。

　　這位分析師還說(shuō)，他甚至更愿意看到這些關(guān)稅的實(shí)施，并讓它們“公開(kāi)討論”，而不是作為一種潛在的威脅，拖累企業(yè)規(guī)劃。“我擔(dān)心2019年關(guān)稅問(wèn)題仍會(huì)纏繞我們。”

　　對(duì)中國(guó)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)感到擔(dān)憂

　　歐洲汽車制造商長(zhǎng)期以來(lái)一直依靠中國(guó)這個(gè)全球最大汽車市場(chǎng)，指望其實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的銷售增長(zhǎng)，幫助自己維持盈利。

　　現(xiàn)在，在經(jīng)歷了直到2018年11月的6個(gè)月的持續(xù)萎縮后——轎車、多用途車和運(yùn)動(dòng)型多功能車（SUV）零售額下滑18%——中國(guó)市場(chǎng)的需求預(yù)計(jì)將出現(xiàn)至少20年來(lái)首個(gè)年度下滑。

　　除經(jīng)濟(jì)放緩?fù)猓窜嚭徒熊嚪?wù)的日益普及也削弱了個(gè)人購(gòu)買汽車的需求，這讓汽車制造商對(duì)中國(guó)的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)感到擔(dān)憂。近年來(lái)，歐洲汽車制造商在中國(guó)大舉投資，以提高產(chǎn)量。

　　盡管明年早些時(shí)候可能會(huì)出現(xiàn)較低的汽車需求，但Pieper預(yù)計(jì)2019年汽車總需求“如果不能略微上升，也至少會(huì)與今年持平”。

　　Reyl & Cie公司駐日內(nèi)瓦的投資組合經(jīng)理Marco Bonaviri認(rèn)為，中國(guó)汽車市場(chǎng)的任何反彈都可能對(duì)德國(guó)汽車制造商有利。

　　供應(yīng)商的日子更難過(guò)

　　與供應(yīng)零件的原始設(shè)備制造商相比，供應(yīng)商的日子更難過(guò)。

　　汽車零部件供應(yīng)商的股票表現(xiàn)不及汽車制造商。Continental今年發(fā)布的兩次盈利預(yù)警，以及其最大股東舍弗勒的削減預(yù)測(cè)都是股票下跌的表現(xiàn)。

　　一些分析師認(rèn)為，這幾年供應(yīng)商與汽車制造商之間的估值差距不斷擴(kuò)大。另一些人則認(rèn)為，供應(yīng)商在結(jié)構(gòu)上比原始設(shè)備制造商更具優(yōu)勢(shì)，因?yàn)榱悴考?yīng)商更專注于新技術(shù)，能飛快適應(yīng)變化，外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口更小。

　　"與汽車制造商的估值差距有點(diǎn)過(guò)高，但現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)商的看法太過(guò)于消極，"Pieper說(shuō)。

　　WLTP排放法規(guī)的影響

　　歐盟推出全球統(tǒng)一的輕型車排放測(cè)試規(guī)則，在過(guò)去幾個(gè)月對(duì)歐洲汽車業(yè)造成重大打擊，因?yàn)樵摮绦虻膶?shí)施減緩了生產(chǎn)速度。

　　2018年11月，歐洲汽車注冊(cè)數(shù)量連續(xù)第3個(gè)月下降，延續(xù)自2018年9月WLTP推出后的消極趨勢(shì)。戴姆勒和寶馬汽車在盈利預(yù)警中提到了WLTP形成的阻礙。

　　好消息是，這種阻礙在未來(lái)幾個(gè)月應(yīng)該會(huì)減弱，因?yàn)楦髦圃焐掏瓿闪藢?duì)車輛檢查的適應(yīng)性調(diào)整，并加快生產(chǎn)速度。

　　Schwope說(shuō)：“WLTP的影響幾乎已經(jīng)消失，到明年第二季度，它應(yīng)該被遺忘或成為歷史。”

　　科技投資將繼續(xù)增加

　　隨著中國(guó)等推動(dòng)使用電動(dòng)汽車以減少污染并降低對(duì)進(jìn)口石油的依賴，預(yù)計(jì)明年對(duì)純電動(dòng)和混合動(dòng)力汽車、氫動(dòng)力汽車和自動(dòng)駕駛的投資將繼續(xù)增加。

　　歐盟在2018年12月中旬進(jìn)一步推動(dòng)了這一目標(biāo)，計(jì)劃到2030年，汽車二氧化碳排放量將比2021年排放上限降低38%。

　　盡管這對(duì)汽車制造商來(lái)說(shuō)是一個(gè)“艱難的階段”，但“我們相信，這將幫助汽車行業(yè)最終接受內(nèi)燃機(jī)需要標(biāo)準(zhǔn)化和全球化的事實(shí)。”包括Arndt Ellinghorst在內(nèi)的Evercore ISI分析師在一份報(bào)告中這樣寫道。

　　歐盟這一舉措發(fā)布后，大眾汽車集團(tuán)表示，其最新版本的5年滾動(dòng)投資計(jì)劃可能不夠用。該計(jì)劃已被提振逾25%，至440億歐元(合500億美元)。

　　這一預(yù)算估計(jì)，到2025年，大眾汽車集團(tuán)將擁有50款純電動(dòng)汽車，超過(guò)其他所有汽車制造商。

　　與此同時(shí)，戴姆勒在2030年前獲得200多億歐元的電池供應(yīng)，并計(jì)劃在未來(lái)5年內(nèi)提供10款純電動(dòng)汽車，其中包括對(duì)梅賽德斯100億歐元的投資。

　　寶馬計(jì)劃在未來(lái)7年推出12款電動(dòng)汽車，但沒(méi)有具體說(shuō)明除電池協(xié)議外，還將投入多少資金用來(lái)開(kāi)發(fā)這些車型。該公司2017年11月表示，不確定2019年面臨的所有成本挑戰(zhàn)是否會(huì)轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者。

　　知情人士本周說(shuō)，這些項(xiàng)目規(guī)模之大，可能會(huì)促使這兩家豪華汽車生產(chǎn)商在關(guān)鍵零部件上展開(kāi)合作。