●觀察中國經(jīng)濟是不是觸底，看兩個底，三個指標，需求側(cè)主要看投資能不能走穩(wěn)，供給側(cè)主要看PPI能不能由負轉(zhuǎn)正，然后是工業(yè)企業(yè)利潤由負轉(zhuǎn)正。如果這三個指標都發(fā)生了變化，就可以認為中國經(jīng)濟觸底了。
       ●經(jīng)濟觸底以后會是一個大的“L”型走勢，不會出現(xiàn)“U”型或者“V”型反彈，有可能出現(xiàn)小的“W”型波動。
       由北京大學(xué)中國保險與社會保障研究中心（CCISSR）主辦的“2016年第十三屆北大賽瑟（CCISSR）論壇”日前在京舉行。中國社科院副院長蔡昉、國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任、中國發(fā)展研究基金會副理事長劉世錦等就供給側(cè)改革、當前經(jīng)濟形勢和如何應(yīng)對經(jīng)濟下行發(fā)表了各自的觀點。
       中國社科院副院長蔡昉：
       未來全要素生產(chǎn)率提高來自創(chuàng)造性破壞
       現(xiàn)在中國經(jīng)濟面臨的首要問題是增速下降，中國經(jīng)濟減速的原因主要是供給側(cè)。為什么說是供給側(cè)？中國經(jīng)濟在過去30周年實現(xiàn)了10%左右的高速增長，這10%的增長是由大約10%左右的潛在增長率支撐的，潛在增長率是由生產(chǎn)要素的供給能力和提高速度決定的。
       我們測算的結(jié)果顯示，過去30年中國經(jīng)濟的潛在增長率大概是10%。如果經(jīng)濟增速低于10%就說明經(jīng)濟增長速度有缺口。經(jīng)濟增長沒有達到潛在增長率，主要是因為受需求側(cè)的沖擊。中國在過去30多年發(fā)生了很多次經(jīng)濟低谷，都是需求側(cè)的沖擊，可以稱作周期現(xiàn)象、需求現(xiàn)象。
       現(xiàn)在的情況與以前相比發(fā)生了很大變化。中國經(jīng)濟在2010發(fā)生了一個發(fā)展階段的變化。從表面上看，中國從中等偏下收入國家行列進入到了中等偏上國家的行列。從更深層次看，我們經(jīng)歷了一個人口的轉(zhuǎn)折點，中國的勞動年齡人口不再提高，從2010年開始負增長。反過來，我國人口撫養(yǎng)比到2010年降到最低點，在這之后就是上升的趨勢，是一個重要的轉(zhuǎn)折點。
       這些轉(zhuǎn)折點怎么影響經(jīng)濟增長？第一，勞動力短缺導(dǎo)致工資增長超過勞動生產(chǎn)率的增長，因此競爭力下降。第二，年輕一代遠遠比老一代受教育程度高，當新成長勞動力增長速度慢下來的時候，人力資本的改善速度也下降了。第三，當勞動力不再無限供給，資本報酬遞減現(xiàn)象就會發(fā)生，投資沒有好的回報。第四，因為新成長勞動力越來越少，農(nóng)村每年畢業(yè)的中學(xué)生，16—19歲的人群到2014年到達了峰值，去年開始負增長，這意味著勞動力進城的轉(zhuǎn)移速度大大下降，它帶來的資源重新配制效應(yīng)會大大弱化，全要素生產(chǎn)率提高就減慢了，這些都會導(dǎo)致潛在增長率下降。
       根據(jù)測算，2010年之前中國經(jīng)濟潛在增長率是10%，實際增長也是10%。“十二五”中國經(jīng)濟潛在增長率下降到7.6%，實際增長7.8%。到“十三五”，我們預(yù)計經(jīng)濟增長的潛在能力下降到6.2%，同時現(xiàn)在六點幾的增長速度還在潛在增長率之上，沒有增長缺口，但是如果還以為中國經(jīng)濟還有10%、9%增長，就會發(fā)現(xiàn)我們有增長缺口，因此潛在增長率的下降有助于我們認識為什么中國經(jīng)濟面臨的問題是供給側(cè)的原因，要從供給側(cè)進行結(jié)構(gòu)性改革，保增長。
       它的含義是什么？我們現(xiàn)實工作中可以去杠桿、去產(chǎn)能，處置僵尸企業(yè)。那么上升到理論怎么做？在我們傳統(tǒng)的增長源泉逐漸消失的時候，我們固然還有一定潛力要挖掘，比如說勞動力供給還有潛力，農(nóng)民工讓他在城市都住下來，可以挖掘勞動力供給潛力，降低勞動力成本。但是更根本、更可持續(xù)的增長源泉在于創(chuàng)新發(fā)展，而創(chuàng)新發(fā)展對經(jīng)濟學(xué)家來說是全要素生產(chǎn)率驅(qū)動的發(fā)展。那么全要素生產(chǎn)率是生產(chǎn)要素投入之外帶來的增長源泉，是效率的東西，歸根結(jié)底是配制效率。過去30年中國全要素生產(chǎn)率提高來源于大規(guī)模的勞動力流動，它意味著什么呢？農(nóng)業(yè)是個勞動力過剩、生產(chǎn)力低的部門，當把過剩的資源吸引出來，投入到了更高、資源不足的產(chǎn)業(yè)中，會得到了一個資源重新配制效率，這個效率構(gòu)成了全要素生產(chǎn)率的一個最主要的成分。
       2014年農(nóng)村16—19歲的人口到達峰值，之后是負增長，農(nóng)民工的轉(zhuǎn)移速度也就會越來越慢。這個急風暴雨式的資源重新配制的效率就越來越少。未來中國經(jīng)濟增長越來越像一個新古典式增長模式，那個時候還有資源重新配制的源泉。三大產(chǎn)業(yè)內(nèi)要素流動是一個大的資源重新配制，那么在不同的行業(yè)之間還可以重新配制資源。在一個行業(yè)中，企業(yè)間還存在著巨大差距，你也是這個行業(yè)的企業(yè)，我也是這個行業(yè)的企業(yè)，那么生產(chǎn)率差距如果還存在的話，意味著什么？意味著生產(chǎn)率低的部門不應(yīng)該存在，那么它的資源、勞動力、資本、土地、技術(shù)應(yīng)該由生產(chǎn)率更高的企業(yè)來接管，這就叫做“創(chuàng)造性破壞”。創(chuàng)造性破壞是一個比較經(jīng)濟學(xué)的概念，更具體的來說，就是說要能夠讓企業(yè)進入，想進入的就要沒有壁壘地進入，要讓企業(yè)退出，它沒有競爭力和比較優(yōu)勢了就應(yīng)該退出去，該死亡的就死亡，不能像僵尸一樣存在，那么這樣就可以重新發(fā)動新的一輪資源重新配制，提高全要素生產(chǎn)率。
       在發(fā)達經(jīng)濟體的研究中發(fā)現(xiàn)，發(fā)達經(jīng)濟體、市場經(jīng)濟國家，就是靠行業(yè)內(nèi)企業(yè)間的資源重新配制帶來的生產(chǎn)率提高，比例可以占到三分之一到二分之一，因此很顯然，中國未來的全要素生產(chǎn)率的提高，應(yīng)該來自于創(chuàng)造性破壞。
       那么創(chuàng)造性破壞就面臨著一個問題，我們不破壞就不能創(chuàng)造，因此我們要舍得破壞。但是過剩產(chǎn)能可以破壞，沒有效率的僵尸企業(yè)可以破壞，甚至不再有競爭力的崗位、技能也可以破壞，但是有一個東西不能破壞，就是人，就是勞動者。因為勞動這個生產(chǎn)要素和其它生產(chǎn)要素不一樣，它的載體是人，而人是不能破壞的。但是崗位可以破壞，那人和崗位怎么分開呢？有兩種辦法，在20世紀90年代末，我們也曾經(jīng)嘗試保留崗位，這種做法和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整背道而馳，當然在那個時代是必須的，但是在今后這就不能這樣，保護這個崗位就保護了這個行業(yè)、這個企業(yè)，就保護了落后。我要破壞它，但是人不能破壞，因此不要讓我們的產(chǎn)業(yè)政策解決人的問題，要讓社會政策對人進行保護，這就是我們所說的社會政策托底和創(chuàng)造性破壞之間的關(guān)系。
       國研中心原副主任劉世錦：
       今后一兩年中國經(jīng)濟將實現(xiàn)觸底
       “十三五”時期，從比較長的經(jīng)濟增長歷史過程來講，最重要的一個事情就是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，就是由10%左右的高速增長轉(zhuǎn)向中速增長的過程。把這個事兒做好、做實，“十三五”就沒有太大的問題。但是要做好不容易，這里邊首先有個理論問題，中國的潛在增長率為什么會下降？除了有供給因素外，還要關(guān)注長期需求問題。假設(shè)中國勞動力數(shù)量不變，人口結(jié)構(gòu)也不變，高速增長就能一直持續(xù)下去？也持續(xù)不下去，到了某個點還會掉下去。因為一些重要工業(yè)產(chǎn)品的歷史需求峰值已經(jīng)達了，比如房地產(chǎn)、重化工業(yè)等產(chǎn)能過剩產(chǎn)品，可以看作長期需求方面的約束。中國從2010年到現(xiàn)在，一系列的歷史需求峰值全部出現(xiàn)，包括房地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭等，這個需求最高點都出現(xiàn)了。
       無論是發(fā)展經(jīng)濟學(xué)還是經(jīng)濟增長理論，過去主要研究的都是后進國家的經(jīng)濟起飛問題，但是起飛以后能飛多長時間？有的沒飛多久就中途落下了，這就是所謂的中等收入陷阱，有一些經(jīng)濟體可能飛的時間更長一點，但是不可能一直在那個高度上飛行，也會下降，包括東亞的日本、韓國以及中國。我在國務(wù)院發(fā)展研究中心時做的一項研究表明，這些追趕型經(jīng)濟體人均GDP達到11000國際元的時候無一例外都出現(xiàn)回落，而且都充分利用了增長潛力。而那些落入中等收入陷阱的國家，比如拉美，人均GDP 都沒有超過7000國際元。
       最近都在討論中等收入陷阱問題，說中國會不會落入中等收入陷阱。我認為，中國不會落入拉美式中等收入陷阱。為什么？從飛機飛行的過程來講，他們從來沒有超過7000國際元，中國那個點已經(jīng)過去了。現(xiàn)在飛機在降落，但是落到什么程度上，落下來后是到飛機跑道上還是高速公路上，達到美國式的成熟經(jīng)濟的狀態(tài)，還不能確定。
       現(xiàn)在大家比較關(guān)心，“十三五”時期中國經(jīng)濟會呈現(xiàn)一種什么樣的走勢。從2010年一季度到目前為止，整體還是一個下行的態(tài)勢。底在何方？關(guān)于這個問題，我們判斷，中國經(jīng)濟由高速增長轉(zhuǎn)向中速增長是符合規(guī)律的，既有供給側(cè)發(fā)生了變化，也有需求側(cè)歷史需求峰值的變化。我提出了一個看法，即轉(zhuǎn)型再平衡，也就是經(jīng)濟增速10%左右是一種狀況，將來可能到中速增長的時候是另外一種供求平衡狀態(tài)。目前還在這個過程中，所以下行壓力還是很大。
       中國經(jīng)濟要觸底，主要從需求和供給兩個角度來看。首先是需求的底要觸到。從需求側(cè)來看，中國經(jīng)濟過去十幾年的高速增長，主要是由高投資來帶動的，高投資由三個部分組成：基礎(chǔ)設(shè)施占20%-25%，房地產(chǎn)占25%—30%，制造業(yè)投資占30%以上，這三項可以解釋中國投資的85%，剩下的是農(nóng)業(yè)和其它服務(wù)業(yè)。出口、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)是中國經(jīng)濟過去很長一段時間主要的三大需求來源，中國經(jīng)濟減速主要表現(xiàn)在這三大需求在調(diào)整，具體表現(xiàn)在投資的增速在回落，然后要觸底。高投資要觸底，三大需求要落地，通俗的說法是三只靴子要落地。
       其中，出口這只靴子已經(jīng)落地，基礎(chǔ)設(shè)施占投資的最高點是在2000年左右，它是回落的態(tài)勢，但它是政府穩(wěn)增長的工具，波動比較大，第三只靴子是房地產(chǎn)，2014年開始回調(diào)，出現(xiàn)歷史性拐點。歷史需求峰值就是1200萬-1300萬，房地產(chǎn)投資量不會再增加，房地產(chǎn)投資增長速度大幅下降。去年降到1%。我們原來預(yù)計，房地產(chǎn)投資增長會持續(xù)一段時間，房地產(chǎn)投資什么時候由負轉(zhuǎn)正，就穩(wěn)下來了。投資觸底，中國經(jīng)濟也就觸底，原來估計是今年下半年或者明年上半年。
       從供給側(cè)來講，這個變化比較復(fù)雜，需求在往下走，供給也在往下走，但是下得比較慢。鋼鐵、煤炭產(chǎn)能過?；旧隙荚?0%以上，這就導(dǎo)致了兩個結(jié)果，第一個是PPI連續(xù)48個月負增長，再一個是工業(yè)企業(yè)利潤負增長，這個是非常要命的，這會導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)濟狀況差，財政受到?jīng)_擊，銀行貸款不良率會大幅上升。
       解決這個問題有兩種不同思路，第一種是放貨幣，把需求提上去，但是我一直不同意這個觀點，我認為在中國目前情況不是由于流動性不足引起的通縮，而是由于長期大幅度的結(jié)構(gòu)性的調(diào)整造成的過剩產(chǎn)能和需求不匹配而造成的PPI下行，放貨幣不能解決問題。何況房地產(chǎn)、鋼鐵的需求，房頂已經(jīng)看見了，需求上不來了。那么出路在什么地方呢？只能去產(chǎn)能，比如說煤炭、鋼鐵行業(yè)，至少去掉20%產(chǎn)能，去掉以后利潤才能回升。這個是從供給側(cè)來看的一個底。觀察中國經(jīng)濟是不是觸底，看兩個底，三個指標，需求側(cè)主要看投資能不能走穩(wěn)，供給側(cè)主要看PPI能不能由負轉(zhuǎn)正，然后是工業(yè)企業(yè)利潤由負轉(zhuǎn)正。如果這三個指標都發(fā)生了變化，就可以認為中國經(jīng)濟觸底了。中國經(jīng)濟經(jīng)過六年的調(diào)整后，經(jīng)濟已經(jīng)非常接近底部了。
       今年一季度出現(xiàn)一些新情況，房地產(chǎn)投資回升到6%，PPI回升到-4.3%，工業(yè)企業(yè)利潤也出現(xiàn)正增長，我并不感到樂觀。一季度主要是短期因素推動，房地產(chǎn)投資為什么有明顯上升？一線城市住房價格過快上漲改善預(yù)期拉動住房銷售和投資，目前一線城市住房銷售量和價格已經(jīng)下來，政府投資拉動基礎(chǔ)設(shè)施投資比較大，效果如何還有待觀察。關(guān)鍵是看幾個月以后的低點在什么地方。這個低點如果低于前一個低點，就可能還會下滑，如果不會低于前一個低點，有可能構(gòu)筑一個新的平臺，中國經(jīng)濟中速增長的底部出現(xiàn)需要多次驗證，總的判斷，今后一兩年底部會出現(xiàn)，前提是供給側(cè)改革要真抓實干，去產(chǎn)能必須要到位。
       經(jīng)濟觸底以后會是一個大的“L”型走勢，不會出現(xiàn)“U”型或者“V”型反彈，有可能出現(xiàn)小的“W”型波動，今年一季度的反彈如果是中國經(jīng)濟觸底的開始，很可能是第一個“W”型出現(xiàn)。這個平臺出現(xiàn)意義重大，就是一個中速增長的平臺，最少維持十年左右。