新一輪鐵路建設(shè)大潮來(lái)襲 鐵路裝備業(yè)迎井噴

       傳言已久的2014年首輪動(dòng)車(chē)組招標(biāo)終于落地。根據(jù)中國(guó)鐵路建設(shè)投資公司8月22日晚公布的信息，此次招標(biāo)共涉及車(chē)輛292列，包括350時(shí)速175列，250時(shí)速57列，另有議標(biāo)60列。

       業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，本輪招標(biāo)總投資額約520億元，結(jié)果有望于9月中旬披露。今年以來(lái)，鐵路投融資改革力度不斷加碼，鐵路建設(shè)發(fā)展基金、鐵路土地綜合開(kāi)發(fā)等重要文件相繼出爐。資金的破題將有力保證中長(zhǎng)期鐵路投資的穩(wěn)步增長(zhǎng)，鐵路裝備產(chǎn)業(yè)鏈上的整車(chē)及核心零部件制造商也將持續(xù)受益。

       南北車(chē)或平分秋色

       公告顯示，292列車(chē)輛中，350時(shí)速的175列，250時(shí)速的57列，另有議標(biāo)60列。議標(biāo)車(chē)型中，高寒車(chē)型50列(包括25列350時(shí)速和25列250時(shí)速)，以及10列250時(shí)速抗風(fēng)沙動(dòng)車(chē)。據(jù)悉，這10列抗風(fēng)沙動(dòng)車(chē)將配備蘭新高鐵，預(yù)計(jì)新車(chē)型定價(jià)在1.4億-1.6億元。

       “去年招標(biāo)的訂單今年10月底才能交付完畢。原計(jì)劃今年的招標(biāo)是在年底進(jìn)行，提前到8月份是因?yàn)?014年整體鐵路建設(shè)規(guī)模上調(diào)。對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)而言，既是壓力也是動(dòng)力。”中國(guó)北車(chē)(601299,股吧)人士據(jù)記者表示。

       去年，鐵總分別在8月和12月進(jìn)行了兩輪動(dòng)車(chē)組招標(biāo)，公開(kāi)招標(biāo)動(dòng)車(chē)組合計(jì)417列，其中350時(shí)速248列，250時(shí)速169列，金額總計(jì)約690億元。從招標(biāo)結(jié)果上看，南車(chē)中標(biāo)所有250時(shí)速動(dòng)車(chē)以及100列350時(shí)速，北車(chē)則獲得350時(shí)速剩余的148列。同時(shí)，北車(chē)還獲得56列議標(biāo)的動(dòng)車(chē)組，包括46列350高寒車(chē)型及10列高寒250車(chē)型。

       “南車(chē)在250時(shí)速上比較有優(yōu)勢(shì)，北車(chē)則在350時(shí)速以及高寒車(chē)型上更勝一籌。”據(jù)業(yè)內(nèi)人士此前透露，250時(shí)速動(dòng)車(chē)組均價(jià)約1.3億元，350時(shí)速動(dòng)車(chē)組均價(jià)約1.9億元，350時(shí)速高寒動(dòng)車(chē)組均價(jià)約兩億元。由此估算，南、北車(chē)在去年招標(biāo)中分別獲得約400億元的訂單價(jià)值，從訂單金額上看難分伯仲。

       華創(chuàng)證券分析師李佳預(yù)計(jì)，本輪招標(biāo)車(chē)輛中將有約40列于年內(nèi)交付，目前南北車(chē)正根據(jù)議標(biāo)情況提前開(kāi)展生產(chǎn)預(yù)投。“預(yù)計(jì)整車(chē)廠(chǎng)上半年動(dòng)車(chē)組交付規(guī)模約占年初訂單1/3，剩余有望在第三季度完成交付，下半年業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⑦M(jìn)一步提升。”

       鐵路建設(shè)大潮來(lái)襲

       今年以來(lái)，鐵路投融資改革領(lǐng)域的動(dòng)作連連。鐵路建設(shè)資金獲得保障，將有望掀起新一波鐵路建設(shè)大潮。

       一方面，“輸血”鐵路建設(shè)的力度不斷加大。全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資連續(xù)上調(diào)，2014年的投資額度現(xiàn)已增至8000億元，達(dá)歷史第二高位。與此同時(shí)，《鐵路發(fā)展基金管理辦法》也于今年7月正式印發(fā)，將吸引社會(huì)資本入股，并不低于70%投入國(guó)鐵項(xiàng)目。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2014年、2015年的鐵路建設(shè)基金總規(guī)模有望每年達(dá)到2000億元至3000億元，而其撬動(dòng)的資金杠桿更是有望達(dá)到4000億-5000億元年均鐵路固定資產(chǎn)投資。

       另一方面，鐵總“造血”功能得到加強(qiáng)。8月初，《關(guān)于支持鐵路建設(shè)實(shí)施土地綜合開(kāi)發(fā)的意見(jiàn)》正式印發(fā)，明確實(shí)施鐵路用地及站場(chǎng)毗鄰區(qū)域土地綜合開(kāi)發(fā)利用政策，以支持鐵路建設(shè)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一被譽(yù)為“以地養(yǎng)鐵”的方案，將有效提高鐵總的融資功能，保證中長(zhǎng)期鐵路投資的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

       李佳指出，鐵路投融資改革等系列政策的執(zhí)行，將有利于解決未來(lái)5-10年鐵路中長(zhǎng)期發(fā)展資金來(lái)源的問(wèn)題，對(duì)于近期鐵路在建線(xiàn)路的通車(chē)及中期鐵路項(xiàng)目審批均具有積極意義。政策紅利的釋放將有助于鐵路裝備市場(chǎng)景氣的持續(xù)回升，整車(chē)及核心零部件制造商將持續(xù)受益。

       李克強(qiáng)：中西部鐵路建設(shè)可讓當(dāng)?shù)匕傩占铀偃谌雵?guó)家現(xiàn)代化進(jìn)程

       新華視點(diǎn)微博24日消息，李克強(qiáng)總理22日在鐵路總公司考察鐵路投資和項(xiàng)目進(jìn)展時(shí)說(shuō)，鐵路發(fā)展不僅可以穩(wěn)增長(zhǎng)，還能促進(jìn)社會(huì)和諧、帶動(dòng)城鎮(zhèn)化，有“一石多鳥(niǎo)”的作用。中西部群眾翹首企盼鐵路建設(shè)。它不僅可拉近東西部距離，也會(huì)使當(dāng)?shù)匕傩占铀偃谌雵?guó)家現(xiàn)代化進(jìn)程。

       年內(nèi)首次動(dòng)車(chē)組采購(gòu)啟動(dòng) 預(yù)計(jì)金額超400億

       據(jù)中國(guó)鐵路建設(shè)投資公司網(wǎng)站披露，8月22日，中國(guó)鐵投正式啟動(dòng)了175輛時(shí)速350公里和57列250公里的動(dòng)車(chē)組采購(gòu)，預(yù)計(jì)總采購(gòu)金額超過(guò)400億人民幣。此次招標(biāo)是中鐵總公司2014年第一次動(dòng)車(chē)組招標(biāo)，第二次機(jī)車(chē)車(chē)輛招標(biāo)。

       公告稱(chēng)，受中國(guó)鐵路總公司委托，中國(guó)鐵路建設(shè)投資公司作為招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)，現(xiàn)就時(shí)速350公里動(dòng)車(chē)組、時(shí)速250公里動(dòng)車(chē)組采購(gòu)項(xiàng)目進(jìn)行公開(kāi)招標(biāo)，且采購(gòu)資金已經(jīng)落實(shí)。

       分析人士認(rèn)為，動(dòng)車(chē)組啟動(dòng)新招標(biāo)，一方面將為中國(guó)南車(chē)(601766,股吧)、中國(guó)北車(chē)帶來(lái)新增訂單，另一方面將拉動(dòng)動(dòng)車(chē)零部件的需求。上市公司中，晉西車(chē)軸(600495,股吧)、永貴電器(300351,股吧)、開(kāi)爾新材(300234,股吧)、中鐵二局(600528,股吧)、輝煌科技(002296,股吧)等有望受益。

       鐵路項(xiàng)目密集開(kāi)工 年內(nèi)投資額或超萬(wàn)億

       在4月末鐵路總公司上調(diào)鐵路固定資產(chǎn)投資總額至8000億元之后，鐵路投資已于目前正式鋪開(kāi)。哈爾濱至佳木斯鐵路、杭州至黃山鐵路、額濟(jì)納至哈密鐵路等多條線(xiàn)路已經(jīng)先后開(kāi)工建設(shè)，未來(lái)數(shù)月還將有13條鐵路逐一開(kāi)工。

       由于新項(xiàng)目激增，目前鐵路投資總招標(biāo)金額已達(dá)1.35萬(wàn)億元。有分析人士預(yù)計(jì)，即便鐵路總公司不再繼續(xù)上調(diào)投資計(jì)劃，鐵路投資總額年內(nèi)也有望逼近或超過(guò)1萬(wàn)億元。

       鐵路投資進(jìn)入密集期

       根據(jù)鐵路總公司披露的資料，6月30日，國(guó)內(nèi)共有4條鐵路同時(shí)開(kāi)工建設(shè)，分別是京沈客專(zhuān)河北遼寧段、杭州至黃山鐵路、哈爾濱至佳木斯鐵路、懷化至邵陽(yáng)至衡陽(yáng)鐵路。隨后在7月3日，哈密至額濟(jì)納鐵路項(xiàng)目新疆段土建工程也在哈密東站宣布啟動(dòng)。而在未來(lái)數(shù)月內(nèi)，另有13條鐵路將密集開(kāi)工，總投資約為3300億元，接近鐵路投資全年計(jì)劃任務(wù)的50%。

       以哈密至額濟(jì)納鐵路項(xiàng)目為例，該項(xiàng)目里程629.9公里，總投資為98.7億元，穿越蒙、甘、疆三省區(qū)，與西北、華北、環(huán)渤海鐵路網(wǎng)連為一體，被稱(chēng)為大秦鐵路(601006,股吧)之外新疆煤炭外運(yùn)又一條重要干線(xiàn)。

       實(shí)際上，在上述5條已動(dòng)工的線(xiàn)路中，哈密至額濟(jì)納鐵路項(xiàng)目并非投資額最大的鐵路項(xiàng)目，哈爾濱至佳木斯鐵路里程雖僅為343公里，不過(guò)投資額卻高達(dá)347億元。另外，懷化至邵陽(yáng)至衡陽(yáng)鐵路總投資為324.3億元，杭州至黃山鐵路總投資為338.3億元，京沈客專(zhuān)線(xiàn)總投資則接近1300億元，僅遼寧段即超過(guò)550億元。

       相比于其他投資手段，以鐵路投資為代表的“鐵公基”更具規(guī)模性。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶曾表示，鐵路投資仍為穩(wěn)增長(zhǎng)的首選利器。安信國(guó)際7月初發(fā)布的研究報(bào)告指出，今明兩年鐵路新通車(chē)?yán)锍叹鶓?yīng)超過(guò)8000公里，總投資則為1.4萬(wàn)億元。

       國(guó)海證券(000750,股吧)分析師李亞明認(rèn)為，要保證今年實(shí)現(xiàn)7.5%的GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）增速，基建投資必須超預(yù)期加碼，其中就包括國(guó)內(nèi)鐵路投資加速，以及實(shí)施高鐵輸出戰(zhàn)略，如歐亞高鐵、中亞高鐵和泛亞高鐵。

       至于鐵路投資資金來(lái)源問(wèn)題，安信國(guó)際認(rèn)為，去年3月份鐵路總公司成立后的“政企分開(kāi)”工作及鐵路改革正在深入推進(jìn)，目前成立鐵路發(fā)展基金及運(yùn)價(jià)改革等舉措將為鐵路投資提供資金保障，而鐵路運(yùn)價(jià)改革也被視為鐵路投資吸引民間資本的重要手段。

       今年2月份，發(fā)改委將鐵路貨運(yùn)運(yùn)價(jià)從政府定價(jià)改為政府指導(dǎo)價(jià)，4月份再度將準(zhǔn)池鐵路貨物運(yùn)價(jià)交由市場(chǎng)調(diào)節(jié)。

       另?yè)?jù)了解，在發(fā)改委、鐵路總公司層面密集批復(fù)、投建鐵路項(xiàng)目的同時(shí)，各地也在采取多種途徑進(jìn)行立項(xiàng)、籌資，試圖引入更大規(guī)模的社會(huì)資本。

       投資額或上調(diào)至萬(wàn)億

       今年年初，鐵路總公司在全路工作會(huì)議上將年內(nèi)鐵路固定資產(chǎn)投資初定為6300億元，而后小幅調(diào)增至7000億元。4月上旬，鐵路總公司再度將鐵路固定資產(chǎn)投資額調(diào)至8000億元，鐵路投資項(xiàng)目則從年初的44個(gè)增至64個(gè)。

       歷史上鐵路投資額曾于2010年攀升至8427億元的峰值，今年8000億元的投資額系第二歷史高位。李亞明預(yù)計(jì)，下半年鐵路投資總額再次上調(diào)至1萬(wàn)億元的可能性很大。

       根據(jù)李亞明的測(cè)算，鐵路投資總額2008年及2009年分別同比增長(zhǎng)62%、69%，保守估計(jì)今年鐵路投資總額將同比增長(zhǎng)53%至10027億元。

       事實(shí)上，由于上半年鐵路投資總額提升至8000億元，導(dǎo)致新項(xiàng)目激增，總招標(biāo)金額已達(dá)1.35萬(wàn)億元，僅上海局招標(biāo)金額即達(dá)2394億元。有分析人士預(yù)計(jì)，由于民營(yíng)資本的不斷參與，即便鐵路總公司不再繼續(xù)上調(diào)投資計(jì)劃，鐵路投資總額年內(nèi)也有望逼近或超過(guò)1萬(wàn)億元。

       在鐵路投資額攀升的同時(shí)，城市軌道交通投資額也穩(wěn)步攀升。數(shù)據(jù)表明，今年年初存量、新開(kāi)工城市軌道交通項(xiàng)目已達(dá)到3000億元，同期鐵路投資預(yù)期投資規(guī)模約為7000億元，二者總規(guī)模超過(guò)萬(wàn)億元。

       鐵路投資與城市軌道交通投資同時(shí)推進(jìn)也令基礎(chǔ)建設(shè)投資在上半年迎來(lái)高潮。上半年，中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵等公司在鐵路建設(shè)和城市軌道交通方面均取得了不小的訂單。如中國(guó)中鐵子公司中鐵四局集團(tuán)6月份曾中標(biāo)寧西鐵路西安至合肥段增建第二線(xiàn)（上海局管段）站后工程項(xiàng)目，另一子公司中鐵五局集團(tuán)則中標(biāo)長(zhǎng)沙軌道交通3號(hào)線(xiàn)一期工程土建施工項(xiàng)目。

       安信國(guó)際表示，隨著鐵路投資高峰期的到來(lái)，今明兩年年新增動(dòng)車(chē)組等設(shè)備需求將達(dá)到歷史高位。

       鐵路外交戰(zhàn)略推動(dòng)鐵路股進(jìn)入春天 兩角度把握機(jī)會(huì)

       今年以來(lái)，相較水利、公路等領(lǐng)域投資增速回落，政策上的利好和資金上的落實(shí)讓今年上半年鐵路建設(shè)可謂是“一騎絕塵”。基建投資力度加大的同時(shí)也激發(fā)了二級(jí)市場(chǎng)上鐵路基建板塊的活躍，以中鐵二局、中國(guó)南車(chē)、中國(guó)北車(chē)為代表的鐵路股股價(jià)近期出現(xiàn)持續(xù)上漲。

       分享政策紅利

       相關(guān)資料顯示，今年以來(lái)鐵路總公司已經(jīng)第三次上調(diào)全年鐵路固定資產(chǎn)投資計(jì)劃。投資總額從年初的6300億元左右連續(xù)3次上調(diào)后達(dá)到8000億元，較年初原定目標(biāo)增長(zhǎng)了27%。其中，開(kāi)工項(xiàng)目增至64項(xiàng)，投產(chǎn)新線(xiàn)確保達(dá)7000公里以上，設(shè)備投資額由1200億元增至1430億元以上。這從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)也佐證了上半年鐵路投資的加速：鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)14.2%，增速提高5.9個(gè)百分點(diǎn)。

       其實(shí)，相較規(guī)劃制定的輕松，錢(qián)的問(wèn)題一直是困擾鐵路基建的瓶頸，多年來(lái)，很多基建項(xiàng)目開(kāi)工后常因后續(xù)投資不到位而導(dǎo)致項(xiàng)目延期。不過(guò)，隨著去年3月鐵路總公司正式成立和隨后政府出臺(tái)多項(xiàng)扶持政策，如國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于改革鐵路投融資體制加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的意見(jiàn)》、設(shè)立鐵路發(fā)展基金吸引社會(huì)資本投入等，我國(guó)鐵路建設(shè)資金缺口問(wèn)題終于得到了一定改善，而近日國(guó)家發(fā)改委會(huì)同財(cái)政部、交通運(yùn)輸部發(fā)布的《鐵路發(fā)展基金管理辦法》對(duì)未來(lái)鐵路建設(shè)的穩(wěn)定起到進(jìn)一步保障作用。據(jù)了解，該基金總規(guī)模將有可能達(dá)到每年2000億至3000億元，再加之杠桿的作用，該基金將有望為行業(yè)帶來(lái)6000億至7000億元的投資。

       7月16日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在主持召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中，要求在落實(shí)定向調(diào)控措施上持續(xù)發(fā)力，加快前期工作，落實(shí)配套資金等相關(guān)條件，推進(jìn)鐵路、重大水利工程等建設(shè)。

       多部委力保鐵路建設(shè)推進(jìn)

       對(duì)于如何看待下半年鐵路基建板塊，大多數(shù)分析師在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示看好，原因是除政策上、資金上的跟進(jìn)外，更主要是認(rèn)為今年8000億元鐵路投資將會(huì)在下半年集中投放。與此同時(shí)，他們也認(rèn)為考慮到目前國(guó)內(nèi)面臨的經(jīng)濟(jì)下行壓力，國(guó)家只能通過(guò)不斷加大基建投資力度，如通過(guò)鐵路建設(shè)投資等去穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

       分析師認(rèn)為，一方面，鐵路建設(shè)是國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)和保就業(yè)的直接而有效途徑。由于鐵路建設(shè)投資規(guī)模大，產(chǎn)業(yè)鏈涉及鋼鐵、水泥等大量建材，同時(shí)創(chuàng)造大量就業(yè)崗位；鐵路建設(shè)推動(dòng)外部產(chǎn)業(yè)和人口等資源導(dǎo)入沿線(xiàn)城市，帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展。另一方面，我國(guó)鐵路基建投資有較大空間，主要需求來(lái)自中東部快速鐵路網(wǎng)完善、西部鐵路建設(shè)和大中城市群內(nèi)部城際鐵路網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)。

       從目前各地方政府相繼出臺(tái)支持鐵路建設(shè)的政策看有利于鐵路建設(shè)發(fā)展。6月24日，浙江鐵路建設(shè)出爐，計(jì)劃未來(lái)4年(2014年至2017年)浙江將開(kāi)工16個(gè)鐵路項(xiàng)目，投資1350億元，預(yù)計(jì)至2020年浙江鐵路營(yíng)業(yè)里程將達(dá)到4000公里。而6月初，甘肅省通過(guò)了《關(guān)于進(jìn)一步搶抓機(jī)遇加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的意見(jiàn)》。今年計(jì)劃投資的64個(gè)鐵路項(xiàng)目將在8月底前批復(fù)完畢，各地下半年會(huì)在基建方面投入更多，新一波鐵路開(kāi)工潮正要襲來(lái)。

       “新一屆政府領(lǐng)導(dǎo)對(duì)鐵路投資支持的表態(tài)很堅(jiān)決。而且中央投資仍是短期鐵路建設(shè)的重要資金來(lái)源，歷史上鐵道部投資占鐵路基建投資80%左右。而且近期項(xiàng)目開(kāi)工進(jìn)度加速釋放積極信號(hào)。鐵路建設(shè)首先利好鐵路基建子行業(yè)發(fā)展。其次，隨著鐵路通車(chē)高峰期到來(lái)，新通車(chē)鐵路導(dǎo)致交通設(shè)備需求密集增加，特別對(duì)于高鐵項(xiàng)目，在新項(xiàng)目通車(chē)后網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)增強(qiáng)，有利于客座率上升，預(yù)計(jì)動(dòng)車(chē)組需求將爆發(fā)”。國(guó)泰君安證券分析師如是分析道。

       走出國(guó)門(mén)開(kāi)拓新市場(chǎng)

       近日，國(guó)家主席習(xí)近平的拉美訪(fǎng)問(wèn)之行，再次將中國(guó)鐵路項(xiàng)目推向國(guó)際市場(chǎng)。中國(guó)、巴西、秘魯發(fā)表聯(lián)合聲明將擴(kuò)大南美洲交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，實(shí)現(xiàn)巴西同秘魯鐵路線(xiàn)貫通。而在此前，李克強(qiáng)總理訪(fǎng)問(wèn)歐洲、東南亞等國(guó)家，也多次力推中國(guó)鐵路，5次出訪(fǎng)中有4次都明確提到了高鐵，頻率最高時(shí)兩次間隔時(shí)間不過(guò)一個(gè)月。

       隨著國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人出訪(fǎng)時(shí)頻頻推廣，以及與海外暫簽合同看，中國(guó)鐵路設(shè)備商進(jìn)入拉美市場(chǎng)的步伐正在加快。中國(guó)南車(chē)方面表示，我國(guó)出口量最大的城際動(dòng)車(chē)組首批車(chē)輛在阿根廷薩緬托線(xiàn)投入運(yùn)營(yíng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009~2013年間，中國(guó)北車(chē)?yán)塾?jì)獲得了巴西42億元訂單、阿根廷57億元訂單；中國(guó)南車(chē)?yán)塾?jì)獲得了阿根廷60億元訂單。“目前鐵路設(shè)備行業(yè)景氣度向上，海外市場(chǎng)的突破是潛在催化劑。”有券商人士指出，隨著高鐵客運(yùn)量高速增長(zhǎng)，高需求將催生快速鐵路網(wǎng)加密時(shí)代來(lái)臨，將有效引發(fā)動(dòng)車(chē)組新增需求，利好設(shè)備制造商。如中國(guó)北車(chē)的大功率機(jī)車(chē)獲得白俄羅斯的認(rèn)證，鐵路罐車(chē)則通過(guò)了歐盟的相關(guān)認(rèn)證。

       兩角度把握鐵路股機(jī)會(huì)

       鐵路行業(yè)主要分為鐵路基建、鐵路交通設(shè)備制造及鐵路運(yùn)營(yíng)三個(gè)子行業(yè)。鐵路運(yùn)營(yíng)子行業(yè)在目前客運(yùn)受制于鐵路公益性定位，而貨運(yùn)提價(jià)后在中國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未完全企穩(wěn)的背景下，面臨貨運(yùn)量下行的壓力，運(yùn)營(yíng)板塊面對(duì)一定的經(jīng)營(yíng)壓力。分析師認(rèn)為，短期內(nèi)最直接受益的是鐵路基建子行業(yè)，它將受益于政府的鐵路建設(shè)刺激政策。

       對(duì)于鐵路基建板塊，市場(chǎng)資深人士安陽(yáng)認(rèn)為，“鐵路基建股符合低價(jià)、主板、國(guó)企等題材，目前開(kāi)工項(xiàng)目劇增，尤其可關(guān)注動(dòng)車(chē)組招標(biāo)受益股”。有消息稱(chēng)，中國(guó)鐵路總公司將于近日啟動(dòng)今年首次動(dòng)車(chē)組招標(biāo)，數(shù)量大約在300列左右，總規(guī)模約600億元。從招標(biāo)內(nèi)容看，無(wú)疑中國(guó)南車(chē)和中國(guó)北車(chē)將成為本次招標(biāo)最大受益者。而據(jù)中國(guó)南車(chē)公司相關(guān)人士透露，近期南車(chē)的定單非常多，這源于國(guó)內(nèi)高鐵建成里程不斷增加、動(dòng)車(chē)組開(kāi)行班次增加、高鐵外交帶來(lái)的國(guó)外訂單等諸多因素。

       而對(duì)于中國(guó)北車(chē)，瑞銀證券分析師則預(yù)計(jì)，隨著新一輪動(dòng)車(chē)組招標(biāo)啟動(dòng)，強(qiáng)勁的客流量增長(zhǎng)對(duì)于動(dòng)車(chē)組的需求形成有力支撐。受到新車(chē)交付反彈和維修業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的推動(dòng)，預(yù)計(jì)中國(guó)北車(chē)今年的動(dòng)車(chē)組收入將同比增長(zhǎng)40%，毛利率將從2013年的17.2%進(jìn)一步提高到17.8%，收入增長(zhǎng)和毛利率的提高將帶動(dòng)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約30%。

       當(dāng)然，具體落實(shí)到鐵路基建板塊的投資機(jī)會(huì)上，投資者可從兩方面去把握：一方面圍繞鐵路基建以及相關(guān)硬件配套設(shè)施方面，包括軌交建設(shè)、軌交運(yùn)營(yíng)、車(chē)輛建造等相關(guān)上市公司的龍頭企業(yè)將直接受益。重點(diǎn)關(guān)注包括中國(guó)南車(chē)、中國(guó)北車(chē)、時(shí)代新材(600458,股吧)、北方創(chuàng)業(yè)(600967,股吧)、晉西車(chē)軸、永貴電器等。另一方面，圍繞鐵路建設(shè)的提速，鐵路領(lǐng)域的信息化業(yè)務(wù)的服務(wù)商有望從中受益，相關(guān)重點(diǎn)個(gè)股包括世紀(jì)瑞爾(300150,股吧)、鼎漢技術(shù)(300011,股吧)、輝煌科技、佳訊飛鴻(300213,股吧)等。

       記者注意到，在市場(chǎng)預(yù)期高鐵投資加速的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈上有相關(guān)公司上半年業(yè)績(jī)已經(jīng)有明顯的改善。如永貴電器就預(yù)告，公司上半年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)較快，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)105%~135%，達(dá)到4644萬(wàn)元~5323萬(wàn)元。主要系動(dòng)車(chē)組連接器、城軌車(chē)輛連接器、鐵路機(jī)車(chē)連接器、電動(dòng)汽車(chē)連接器同比均有較大幅度增長(zhǎng)。下半年有望在動(dòng)車(chē)組零部件招標(biāo)中取得訂單進(jìn)一步突破。今年漲勢(shì)較好的北方創(chuàng)業(yè)，預(yù)計(jì)2014年半年度凈利同比將增長(zhǎng)30%~40%。上年同期為1.62億元。公司主營(yíng)為研制、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售鐵路車(chē)輛、壓力容器、車(chē)輛配件及進(jìn)出口等。

       中國(guó)鐵路：將迎實(shí)質(zhì)性改革 打開(kāi)發(fā)展空間

       近日，中國(guó)鐵路總公司擬嘗試采取以租賃標(biāo)的物為鐵路貨車(chē)的售后回租方式，公開(kāi)招標(biāo)選擇租賃公司，來(lái)籌集部分裝備購(gòu)置資金。目前，公開(kāi)招標(biāo)的準(zhǔn)備工作基本完成，將于近期發(fā)布招標(biāo)公告。不僅如此，7月，國(guó)務(wù)院授權(quán)中國(guó)鐵路總公司為政府出資人代表，作為鐵路發(fā)展基金發(fā)起人，通過(guò)設(shè)立優(yōu)先股吸引社會(huì)投資人，存續(xù)期15到20年。該基金規(guī)模達(dá)2000到3000億元，將于年內(nèi)亮相。我們認(rèn)為，政策使得中國(guó)鐵路融資瓶頸突破、凸顯投資思路切換、放權(quán)思路體現(xiàn)，預(yù)計(jì)鐵路貨車(chē)制造業(yè)和貨車(chē)租賃公司將獲得前所未有的發(fā)展機(jī)遇。

       融資瓶頸突破，低估值優(yōu)勢(shì)凸顯。前期國(guó)務(wù)院允許該基金最高有30%可投資于地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，我們估計(jì)該部分毛利率可達(dá)30%+，這一比例應(yīng)可滿(mǎn)足該基金獲得較好回報(bào)，能夠達(dá)到社保、保險(xiǎn)公司等大機(jī)構(gòu)對(duì)優(yōu)先股的投資回報(bào)需求。我們預(yù)計(jì)鐵路發(fā)展基金的募資應(yīng)較為順利，有望成功解決鐵總建設(shè)資金缺口，有力支持其后幾年鐵路投資。此外，新融資方式將有利于車(chē)站密集、站間里程較短的城際鐵路的立項(xiàng)開(kāi)工。我國(guó)城際鐵路總體規(guī)劃1.96萬(wàn)公里，高于我國(guó)高鐵原有總規(guī)劃1.8萬(wàn)公里，打開(kāi)了中國(guó)南車(chē)(601766)、中國(guó)北車(chē)(601299)、中國(guó)鐵建和中國(guó)中鐵的估值限制。近兩年來(lái)，高鐵客流同比增速都在30%左右，預(yù)期凈利同比增長(zhǎng)30%+，而南北車(chē)僅是對(duì)應(yīng)于14年約12x的估值。在鐵路投資資金瓶頸預(yù)期得到徹底解決的環(huán)境下，該板塊估值明顯偏低，因此我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)鐵路板塊投資機(jī)會(huì)。

       改革大幕拉開(kāi)，投資思路切換。中國(guó)鐵路總公司成為中國(guó)優(yōu)先股實(shí)質(zhì)推進(jìn)第一單。本事件意味著二級(jí)市場(chǎng)對(duì)鐵路板塊的投資已從第一步的基建，經(jīng)過(guò)了過(guò)渡期的流量增長(zhǎng)+車(chē)輛加密，即將步入第三階段：體制改革帶動(dòng)階段。鐵路板塊投資空間將獲得明確提升。

       售后回租順利推進(jìn)將實(shí)質(zhì)性改善車(chē)輛購(gòu)置資金。中國(guó)鐵路總公司合計(jì)約67-68萬(wàn)輛貨車(chē)，大約其中22萬(wàn)輛左右是70噸級(jí)貨車(chē)，剩余45萬(wàn)輛左右為60噸級(jí)貨車(chē)，假設(shè)融資租賃按20萬(wàn)元/輛（70噸級(jí)新車(chē)33萬(wàn)元/輛左右，按6折折價(jià)）成交、60噸級(jí)舊車(chē)按10萬(wàn)元/輛（60噸級(jí)新車(chē)25萬(wàn)元/輛左右，按4折折價(jià)）成交，那么在全部售后回租的前提下合計(jì)可獲取資金450+440=890億元。這一資金規(guī)模對(duì)于近來(lái)每年超千億元的車(chē)輛購(gòu)置費(fèi)來(lái)說(shuō)是極大的投資金額增量。

       貨車(chē)售后回租或反映鐵總放權(quán)思路，改革若落實(shí)將賦予行業(yè)新生命。鐵路總公司選擇貨車(chē)而非動(dòng)車(chē)組或客車(chē)或機(jī)車(chē)為租賃標(biāo)的物進(jìn)行售后回租，說(shuō)明了鐵總對(duì)鐵路線(xiàn)上運(yùn)營(yíng)中貨車(chē)未來(lái)歸屬的態(tài)度：逐步放棄所有權(quán)，由各企業(yè)自備或租賃使用。如果鐵總的確全面退出對(duì)貨車(chē)的擁有權(quán)，放開(kāi)企業(yè)自備車(chē)，并較大力度放松貨主企業(yè)參與鐵路貨運(yùn)，則意味當(dāng)年美國(guó)鐵路和俄羅斯鐵路總公司進(jìn)行的改革舉措有可能結(jié)合中國(guó)實(shí)際情況略加調(diào)整后再次上演。參照《世界鐵路貨車(chē)市場(chǎng)綜述》中全球貨車(chē)保有量結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)，2010年北美160萬(wàn)輛貨車(chē)中租賃商擁有44%，私營(yíng)鐵路運(yùn)營(yíng)商擁有36%，國(guó)鐵僅擁有6.8%，與目前我國(guó)國(guó)鐵占有貨車(chē)總量的84%，企業(yè)自備車(chē)擁有16%，無(wú)租賃商地位的情況大相徑庭。俄羅斯鐵路改革后，私營(yíng)擁有貨車(chē)比例也大幅上升：根據(jù)《鐵路合作組織通訊》的數(shù)據(jù)，私營(yíng)鐵路貨車(chē)擁有量從零在7-8年時(shí)間迅速增長(zhǎng)到30多萬(wàn)輛，達(dá)到總量約30%。

       如果上述預(yù)期落實(shí)，中國(guó)鐵路貨運(yùn)將獲得長(zhǎng)足進(jìn)步，成功彌補(bǔ)鐵總運(yùn)力過(guò)剩，攬貨能力不足的問(wèn)題。鐵路貨車(chē)制造業(yè)和貨車(chē)租賃公司將獲得前所未有的發(fā)展機(jī)遇。