7月3日公布的6月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI），錄得50.4，較5月提高0.8個(gè)百分點(diǎn)，再次升至擴(kuò)張區(qū)間。
       這一走勢(shì)與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)PMI一致。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年6月，制造業(yè)PMI為 51.7，較5月提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，為年內(nèi)第二高值。
       從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，兩個(gè)制造業(yè)PMI大致相同：生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、采購(gòu)庫(kù)存指數(shù)、原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)均出現(xiàn)回升，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)雙雙下降。不同的是，財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI中，從業(yè)人員指數(shù)出現(xiàn)回升，統(tǒng)計(jì)局PMI中，這一指數(shù)出現(xiàn)下降。
       財(cái)新智庫(kù)莫尼塔研究首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，6月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI再次回升至擴(kuò)張區(qū)間。分項(xiàng)中，采購(gòu)庫(kù)存指數(shù)和產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)均位于收縮區(qū)間，表明企業(yè)對(duì)于補(bǔ)庫(kù)存似乎更加謹(jǐn)慎。6月制造業(yè)景氣度略有回升，但從庫(kù)存和廠商情緒來看，這更像是一個(gè)反彈，經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)或在后期得到確認(rèn)。
       二季度以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力逐漸顯現(xiàn)，但并未加速下滑，韌性猶在，這在很大程度上源于出口表現(xiàn)超預(yù)期。財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI中，新出口訂單指數(shù)已連續(xù)六個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，統(tǒng)計(jì)局PMI新出口訂單更是創(chuàng)下62個(gè)月以來的新高。
       內(nèi)需方面，盡管基建投資和房地產(chǎn)調(diào)控帶來下行壓力，但相關(guān)投資增速仍暫時(shí)處于平穩(wěn)狀態(tài)。5月房地產(chǎn)投資增速出現(xiàn)了明顯回落，但商品房銷售額增速仍快于地產(chǎn)投資增速；在資金來源受限的制約下，基建投資增速有所放緩，但仍在20%以上。
       中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性增強(qiáng)的同時(shí)，對(duì)房地產(chǎn)和基建的高度依賴并未發(fā)生根本性改變。未來短期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將取決于外需回暖能否持續(xù)、房地產(chǎn)和基建投資的下行幅度。
       目前看，銷售回落和融資收縮對(duì)房地產(chǎn)投資的影響將逐漸顯現(xiàn)，近期財(cái)政部對(duì)地方政府各種違法違規(guī)融資渠道的整改也對(duì)基建投資資金來源產(chǎn)生負(fù)面影響，未來數(shù)月房地產(chǎn)和基建投資增速下行壓力可能增大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能將穩(wěn)中有降，出現(xiàn)波動(dòng)。