今日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布7月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，除備受關(guān)注的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)以外，工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)、固定資產(chǎn)投資以及房地產(chǎn)投資銷售情況的相關(guān)數(shù)據(jù)也將同期發(fā)布。此前，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)7月CPI同比增幅將繼6月跌破3%之后，繼續(xù)下行并跌入2%以內(nèi)；同時(shí)，這也將是兩年半來首次跌至2%以下。

　　7月CPI或跌破2%

　　繼6月CPI創(chuàng)下29個(gè)月最低點(diǎn)后，7月食品價(jià)格有漲有跌，但整體價(jià)格平穩(wěn)，加上翹尾因素大幅回落，7月CPI漲幅可能會(huì)再創(chuàng)新低，同比漲幅回落至1.7%左右。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，7月CPI同比漲幅將進(jìn)入“1”時(shí)代。

　　對(duì)此，《南方日?qǐng)?bào)》8日?qǐng)?bào)道顯示，“7月CPI漲幅或繼續(xù)下行進(jìn)入1時(shí)代，漲幅將在1.7%左右”，交行金融研究中心高級(jí)宏觀經(jīng)濟(jì)分析師唐建偉指出，預(yù)計(jì)7月食品價(jià)格環(huán)比將可能基本持平；同時(shí)預(yù)計(jì)非食品價(jià)格與上月相比繼續(xù)小幅下行，加上本月CPI翹尾因素比上月大幅回落0.47個(gè)百分點(diǎn)，初步判斷CPI同比漲幅在1.7%左右。

　　不過，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)在昨日接受《國(guó)際金融報(bào)》采訪時(shí)指出，造成CPI連續(xù)走低的主要原因并非翹尾因素，而是持續(xù)疲軟的市場(chǎng)需求。他分析稱，“一方面，真實(shí)需求不足；另一方面，投資需求進(jìn)一步減弱，造成這一局面的主要原因是人們對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的恐慌情緒。”

　　除了需求減弱對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的影響，通脹的持續(xù)回落也讓不少分析師擔(dān)心，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨通貨緊縮的考驗(yàn)。就此孫立堅(jiān)表達(dá)了不同的看法，他認(rèn)為：“中國(guó)經(jīng)濟(jì)遇到的是停滯性通貨膨脹，并非通貨緊縮。目前，貨幣供應(yīng)量仍處于超發(fā)狀態(tài)，流動(dòng)性依然存在，只是沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，通脹的隱患依然非常大。”

　　無獨(dú)有偶，第一創(chuàng)業(yè)證券的分析報(bào)告也指出，國(guó)內(nèi)通脹水平雖處于下降通道中，但在第三季度通脹將面臨由降轉(zhuǎn)升的拐點(diǎn)。國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，一定會(huì)傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)，將在一定程度上加快今年四季度和明年上半年CPI同比的回升速度，從而推高今年底和明年初的通脹水平。

　　降低“存準(zhǔn)率”時(shí)機(jī)逼近

　　目前，由于各方對(duì)全年通脹形勢(shì)的判斷都較為樂觀，所以，貨幣政策的寬松空間逐步放大，業(yè)界判斷，未來仍可能繼續(xù)降息1次，而在8月或迎來再度下調(diào)存準(zhǔn)率的時(shí)間窗口。

　　近日，央行發(fā)布的2012年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告認(rèn)為，下一階段要繼續(xù)優(yōu)化流動(dòng)性管理，綜合考慮外匯流入、市場(chǎng)資金需求變動(dòng)、短期特殊因素等情況，運(yùn)用逆回購(gòu)、正回購(gòu)、央行票據(jù)、存款準(zhǔn)備金率等各種流動(dòng)性管理工具組合，靈活調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性，引導(dǎo)市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。

　　對(duì)此，《中國(guó)證券報(bào)》7日?qǐng)?bào)道分析稱，流動(dòng)性的持續(xù)放松是大勢(shì)所趨。結(jié)合此前公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作已長(zhǎng)達(dá)6周、本周7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布、商業(yè)銀行體系正加強(qiáng)對(duì)地方融資平臺(tái)信貸支持等因素，可以預(yù)期，再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

　　分析人士表示，從6月以來國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲可能對(duì)國(guó)內(nèi)帶來的傳導(dǎo)壓力來看，未來貨幣當(dāng)局對(duì)于價(jià)格型工具的使用可能將更謹(jǐn)慎，而降準(zhǔn)等數(shù)量型工具有望擔(dān)綱穩(wěn)健貨幣政策的主角。在下半年首次降準(zhǔn)或已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)的同時(shí)，可以預(yù)見存準(zhǔn)率年底前有望多次下調(diào)。

　　“當(dāng)前企業(yè)融資成本依然較高，7月物價(jià)漲幅進(jìn)一步回落也為降息提供了空間，以及國(guó)際上主要國(guó)家央行可能進(jìn)一步降息，不完全排除再次降息的可能”，交通銀行金融研究中心做出了同樣的預(yù)測(cè)。