導(dǎo)讀：7月鋼鐵市場(chǎng)，盡管供需可能會(huì)出現(xiàn)一升一降的態(tài)勢(shì)，但由于當(dāng)前的供需幾乎沒(méi)有壓力，因此7月運(yùn)行下來(lái)整體矛盾也不會(huì)十分突出，而產(chǎn)業(yè)內(nèi)外的分歧加大，各地區(qū)、不同品種的基本面也有所差別，會(huì)使得鋼鐵市場(chǎng)可能走出漲跌互現(xiàn)的分化態(tài)勢(shì)。
       截止27日，6月鋼價(jià)走出小幅下跌的態(tài)勢(shì)，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)月環(huán)比下跌1.24%。分品種看，長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)下跌0.15%，扁平材價(jià)格指數(shù)下跌2.45%。鐵礦石價(jià)格則走出大幅下跌的態(tài)勢(shì)，綜合價(jià)格指數(shù)月環(huán)比下跌9.62%，其中進(jìn)口礦價(jià)格指數(shù)下跌10.85%，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格指數(shù)下跌7.84%，基本符合預(yù)期。展望7月鋼鐵市場(chǎng)，供應(yīng)將繼續(xù)保持高位水平，而需求環(huán)比回落的概率較大，不同區(qū)域、不同品種鋼材價(jià)格可能走出漲跌互現(xiàn)的分化態(tài)勢(shì)。
       看多7月的主要理由有：
       當(dāng)前庫(kù)存處于歷史同期相對(duì)較低水平。截至6月24日，統(tǒng)計(jì)的鋼材社會(huì)庫(kù)存持續(xù)5周下降至896.62萬(wàn)噸，比去年同期下降了388.92萬(wàn)噸，下降幅度達(dá)到30.3%，這是近幾年歷史同期最低的水平，說(shuō)明供需的壓力不大。兩大主流產(chǎn)品螺紋鋼和熱軋的庫(kù)存同比分別下降38.5%和32%。而我們統(tǒng)計(jì)的5大品種的鋼廠庫(kù)存也只有574萬(wàn)噸，比去年同期下降了207.4萬(wàn)噸。唐山鋼坯庫(kù)存也只有17.8萬(wàn)噸，近幾年的歷史次低點(diǎn)。即使7月傳統(tǒng)淡季如期出現(xiàn)，庫(kù)存有所增加，也不至于供大于求的矛盾十分突出。此外，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的1-5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存增速回落至下降1.1%，說(shuō)明整個(gè)工業(yè)企業(yè)仍在持續(xù)去庫(kù)存，而一旦需求好轉(zhuǎn)，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，則有可能導(dǎo)致部分鋼材品種出現(xiàn)短缺。
       短期需求壓力不大。基建和房地產(chǎn)用鋼幾乎占了鋼鐵消費(fèi)的60%左右。前5月房屋新開(kāi)工面積增速達(dá)到18.3%，施工面積同比增長(zhǎng)5.6%，竣工面積同比增長(zhǎng)20.4%，由此可見(jiàn)，7月房地產(chǎn)用鋼需求應(yīng)該繼續(xù)保持環(huán)比增長(zhǎng)。基建投資同比增長(zhǎng)20%，5月挖掘機(jī)銷量同比大幅回升并轉(zhuǎn)正，基建投資用鋼也應(yīng)該是環(huán)比增長(zhǎng)。當(dāng)然，制造業(yè)投資增速有所回落，部分制造業(yè)用鋼需求可能出現(xiàn)環(huán)比回落；鋼材價(jià)格大幅波動(dòng)，國(guó)外夏休，對(duì)鋼材出口也有一定影響，估計(jì)出口環(huán)比回落也是大概率事件。整體上看，需求的壓力，在傳統(tǒng)淡季可能不一定差。從品種角度看，制造業(yè)用板材可能壓力加大，但建筑用材壓力可能不大。
       宏觀部分因素利多商品。首先是穩(wěn)中適度的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，仍然值得可期。今年以來(lái)M1一直保持15%以上的增速，5月達(dá)到23.7%。前5月房地產(chǎn)投資到位資金同比增長(zhǎng)18.6%，固定資產(chǎn)投資到位資金同比增速也有7.9%。今年以來(lái)，中央也在積極緩解地方政府債務(wù)壓力，適度地加杠桿和不斷地降低企業(yè)的稅負(fù)壓力。流動(dòng)性增強(qiáng)，有利于商品價(jià)格的穩(wěn)定甚至上漲。其次是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，有利于加速去產(chǎn)能、控產(chǎn)量。今年無(wú)論是民營(yíng)企業(yè)，還是國(guó)有企業(yè)，都有強(qiáng)烈的盈利訴求，一旦虧損，就很有可能實(shí)施減、停產(chǎn)的措施。還有英國(guó)脫歐，美國(guó)加息預(yù)期后延，國(guó)內(nèi)也可能采取降準(zhǔn)的措施，都有利于商品價(jià)格走強(qiáng)。金融領(lǐng)域普遍看多。
       看空7月的主要理由是：供需一升一降的預(yù)期壓力。根據(jù)調(diào)查的成交數(shù)據(jù)，5月樣本企業(yè)日均鋼材成交量同比下降10.9%，環(huán)比下降14.3%；6月樣本企業(yè)日均成交同比上升6.4%，環(huán)比上升3%。這明顯不符合歷史同期的表現(xiàn)。一般來(lái)講，絕大多數(shù)年份里5月是需求最好的月份，而6月的需求均有所回落。今年由于鋼價(jià)在4月下旬處于大幅上漲后的最高位，然后開(kāi)始快速下跌，5月采購(gòu)需求明顯有后延的現(xiàn)象，因此6月真實(shí)需求未必如數(shù)據(jù)那么好，這可能導(dǎo)致一方面給鋼廠一種需求增加的假象，另一方面，可能會(huì)使得傳統(tǒng)消費(fèi)淡季的7月需求環(huán)比6月回落幅度加大。7月出口環(huán)比回落是大概率事件。此外，由于大多數(shù)鋼廠盈利（截至6月24日163家鋼廠有48.47%），減產(chǎn)的動(dòng)力明顯不足，吉林鑫達(dá)都準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)，寶鋼湛江項(xiàng)目的新設(shè)備投產(chǎn)，等等，7月鋼產(chǎn)量有反季節(jié)小幅增加的可能。
       總之，7月鋼鐵市場(chǎng)，盡管供需可能會(huì)出現(xiàn)一升一降的態(tài)勢(shì)，但由于當(dāng)前的供需幾乎沒(méi)有壓力，因此7月運(yùn)行下來(lái)整體矛盾也不會(huì)十分突出，而產(chǎn)業(yè)內(nèi)外的分歧加大，各地區(qū)、不同品種的基本面也有所差別，會(huì)使得鋼鐵市場(chǎng)可能走出漲跌互現(xiàn)的分化態(tài)勢(shì)。