當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變，面臨一些新問題新挑戰(zhàn)，外部環(huán)境發(fā)生明顯變化。在此情況下，下半年如何保持經(jīng)濟(jì)社會大局穩(wěn)定？中共中央政治局會議（下稱“會議”）提出了六個“穩(wěn)”，即要做好穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期工作。

　　7月31日召開的此次會議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。

　　萬博新經(jīng)濟(jì)研究院副院長劉哲接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時表示，“六穩(wěn)”是會議的大亮點(diǎn)，把穩(wěn)就業(yè)放在第一位，體現(xiàn)在新舊動能轉(zhuǎn)換過程中，政府在職工安置、轉(zhuǎn)崗培訓(xùn)等方面將發(fā)揮更加積極的作用。穩(wěn)金融在下半年將放在更加突出的位置，金融去杠桿將告一段落。

　　“而穩(wěn)投資、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資，體現(xiàn)出政府在經(jīng)濟(jì)上對于投資和出口的重視，后期將通過基建投資對沖房地產(chǎn)的投資下滑，同時通過擴(kuò)大對外開放、拓寬對外貿(mào)易區(qū)域等方式，對沖中美貿(mào)易摩擦可能的負(fù)面影響。穩(wěn)預(yù)期則是因?yàn)槭袌龅谋^預(yù)期可能導(dǎo)致投資意愿下降。對于宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的預(yù)期有利于提升企業(yè)家投資的信心，激發(fā)民間投資的積極性?！眲⒄苷f。

　　經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變

　　會議認(rèn)為，上半年經(jīng)濟(jì)保持了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好態(tài)勢。主要宏觀調(diào)控指標(biāo)處在合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，防范化解金融風(fēng)險取得初步成效，生態(tài)環(huán)境改善，人民群眾獲得感、幸福感、安全感增強(qiáng)。

　　國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的上半年中國宏觀經(jīng)濟(jì)成績單顯示，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增長平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定性和含金量不斷提高。但同時，投資、消費(fèi)、出口穩(wěn)中趨緩，貿(mào)易摩擦加劇了外部環(huán)境的不確定性。

　　工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理程實(shí)對第一財(cái)經(jīng)表示，生產(chǎn)效率的改善、疊加經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，有望為下半年中國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。隨著對外開放擴(kuò)大和貿(mào)易再平衡，中國經(jīng)濟(jì)增長對凈出口的依賴程度正在進(jìn)一步下降。以供給側(cè)改革紅利為基礎(chǔ)，中國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長動力保持平穩(wěn)，總體受外部沖擊的影響相對有限。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊告訴第一財(cái)經(jīng)記者，新問題新挑戰(zhàn)主要集中在外部環(huán)境變化，主要是指目前中美貿(mào)易爭端以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期對中國出口的負(fù)面影響，美國貿(mào)易保護(hù)主義立場對全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長的潛在負(fù)面影響。

　　劉哲表示，從新經(jīng)濟(jì)的增速來看，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)仍表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，但中美貿(mào)易摩擦是下半年出口的最大不確定性因素。2017年上半年，中國對美國出口已經(jīng)開始出現(xiàn)放緩跡象，如果貿(mào)易摩擦進(jìn)一步升級，不排除對美出口出現(xiàn)大幅下滑的可能，這是當(dāng)前和今后一段時間中國經(jīng)濟(jì)面臨的新挑戰(zhàn)。

　　中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心學(xué)術(shù)委員會委員王軍接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時表示，下半年，在內(nèi)有經(jīng)濟(jì)下行壓力和信用風(fēng)險暴露、外有貿(mào)易摩擦的大背景下，國內(nèi)政策需要在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)與去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管之間調(diào)整和平衡。

　　會議強(qiáng)調(diào)，把防范化解金融風(fēng)險和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)更好結(jié)合起來，堅(jiān)定做好去杠桿工作，把握好力度和節(jié)奏，協(xié)調(diào)好各項(xiàng)政策出臺時機(jī)。要通過機(jī)制創(chuàng)新，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和意愿。

　　章俊表示，這意味著去杠桿的立場沒有發(fā)生改變的前提下，要更好平衡去杠桿和穩(wěn)增長之間的關(guān)系。上半年在去杠桿過程中，貨幣信貸過緊在一定程度上加劇了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴的問題，因此下半年政策調(diào)整方向是修正過緊的貨幣信貸政策來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的合理融資需求。

　　劉哲對第一財(cái)經(jīng)記者表示，當(dāng)前降低金融體系自身杠桿率已經(jīng)取得了明顯成效，未來需要化解金融風(fēng)險不能再單兵作戰(zhàn)，需要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合起來，通過推動金融體制改革和金融創(chuàng)新，讓金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低企業(yè)的融資成本，解決民營企業(yè)和中小企業(yè)的融資難問題，提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活力，從根本上化解金融風(fēng)險。

　　財(cái)政政策發(fā)力擴(kuò)大內(nèi)需

　　會議強(qiáng)調(diào)，下半年，要保持經(jīng)濟(jì)社會大局穩(wěn)定，深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，打好“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”，加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，推動高質(zhì)量發(fā)展，任務(wù)艱巨繁重。要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，形成政策合力，精準(zhǔn)施策，扎實(shí)細(xì)致工作。

　　王軍表示，政策調(diào)整的手段，一是通過財(cái)政和貨幣政策擴(kuò)大內(nèi)需，二是通過擴(kuò)大有效投資穩(wěn)增長。擴(kuò)大內(nèi)需的重點(diǎn)是激發(fā)社會活力，推動有效投資穩(wěn)定增長，這也是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革補(bǔ)短板、鞏固經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好勢頭、促進(jìn)就業(yè)的重要舉措。

　　會議要求，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，提高政策的前瞻性、靈活性、有效性。財(cái)政政策要在擴(kuò)大內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整上發(fā)揮更大作用。

　　章俊表示，下半年財(cái)政政策要更加積極，但與貨幣政策總量調(diào)控的方式不一樣的是，財(cái)政政策更多的是結(jié)構(gòu)性調(diào)整。因此積極的財(cái)政政策并不意味著要擴(kuò)大支出規(guī)模和提升中央政府杠桿率，更多的是通過減稅以及在執(zhí)行層面加快支出節(jié)奏來實(shí)現(xiàn)，更側(cè)重于結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)來確保流動性能真正進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并起到扶持中小企業(yè)和鼓勵產(chǎn)業(yè)升級的效果。

　　王軍表示，對于財(cái)政政策而言，可以在激發(fā)市場主體活力、促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面發(fā)揮更加積極的作用，可以采取更大力度的減稅政策來應(yīng)對當(dāng)前市場出清過程中的內(nèi)外部沖擊。

　　劉哲分析，預(yù)計(jì)下半年財(cái)政將從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、減稅降費(fèi)和轉(zhuǎn)移支付三方面發(fā)力。通過對新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性減稅政策，讓財(cái)政政策在培育新供給、新動能方面發(fā)揮更加積極的作用，推動供給結(jié)構(gòu)調(diào)整。同時，通過加快推進(jìn)提升個稅起征點(diǎn)、增加納稅抵扣項(xiàng)等個人稅改制度，降低居民的稅收現(xiàn)值，改善收入預(yù)期，提升消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力，進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需。

　　加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板

　　會議強(qiáng)調(diào)，把補(bǔ)短板作為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度，增強(qiáng)創(chuàng)新力、發(fā)展新動能，打通去產(chǎn)能的制度梗阻，降低企業(yè)成本。

　　劉哲表示，這意味著下半年基建進(jìn)度尤其是西部地區(qū)的民生項(xiàng)目建設(shè)會進(jìn)一步加快，基建對房地產(chǎn)投資下行的對沖和托底作用會更加明顯。

　　作為中國經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎，今年以來基礎(chǔ)設(shè)施投資增速持續(xù)下滑，湖南、天津、山西等省份甚至出現(xiàn)負(fù)增長。這一方面和去年的高基數(shù)有關(guān)；另一方面，近期以來按照三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的要求，政府采取了規(guī)范清理PPP項(xiàng)目、規(guī)范地方舉債融資行為等措施，進(jìn)一步規(guī)范了基建投資資金來源。

　　國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人毛盛勇近日在發(fā)布會上表示，今年上半年基礎(chǔ)設(shè)施投資增速確實(shí)有所放緩。中央從防范化解重大風(fēng)險的角度出發(fā)，對項(xiàng)目的合規(guī)性、合理性包括社會效益和經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合評判，對項(xiàng)目包括PPP項(xiàng)目加強(qiáng)了合規(guī)性校驗(yàn)。通過這些手段，下半年一些合規(guī)的項(xiàng)目可能會加快落地進(jìn)度。

　　章俊分析說，雖然消費(fèi)依然扮演經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定器的角色，但近期進(jìn)一步拉動的空間不大。因此下半年擴(kuò)大內(nèi)需主要需要依靠固定資產(chǎn)投資，在房地產(chǎn)調(diào)控政策不變的前提下，基建投資成為穩(wěn)增長的抓手。目前國內(nèi)在環(huán)保水利建設(shè)方面還有很大的空間，例如地下管廊建設(shè)等。而且從區(qū)域來看中西部地區(qū)的基建依然相對滯后，因此下半年政策調(diào)整過程中，這些方面都是補(bǔ)短板的重點(diǎn)方向。

　　在房地產(chǎn)方面，會議強(qiáng)調(diào)，下決心解決好房地產(chǎn)市場問題，堅(jiān)持因城施策，促進(jìn)供求平衡，合理引導(dǎo)預(yù)期，整治市場秩序，堅(jiān)決遏制房價上漲。加快建立促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的長效機(jī)制。

　　安居客房產(chǎn)研究院首席分析師張波對第一財(cái)經(jīng)稱，房地產(chǎn)投資呈穩(wěn)步上升趨勢，但整體投資熱度已現(xiàn)降溫態(tài)勢，無論從開發(fā)投資還是拿地來看，房企更為理性。下半年房地產(chǎn)投資預(yù)計(jì)仍將維持現(xiàn)有增長水平。

　　張波認(rèn)為，落實(shí)地方政府主體責(zé)任的大背景下，地方性“精準(zhǔn)化”調(diào)控手段會陸續(xù)出臺，下半年預(yù)計(jì)部分城市還將出臺更為嚴(yán)厲的調(diào)控政策。隨著調(diào)控不斷深入，部分二線熱點(diǎn)城市房價將得到有效控制，但三四線城市還將保持一定熱度。