回顧2019年上半年的氧化鋁市場，其價格走勢呈倒“N”型。1月至4月中旬，氧化鋁市場供應充足，氧化鋁低價運行，價格最低至2636元/噸。4月后，受環(huán)保和礦石供應緊張影響，大量氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)或關停，氧化鋁供應量減少。加之下游需求增加，氧化鋁開始呈現(xiàn)供需偏緊，價格開始上行。5月中旬，隨著山西赤泥庫事件的發(fā)酵，涉及325萬噸產(chǎn)能關停，貿(mào)易商預期氧化鋁后市供需偏緊，采購意愿積極。事件爆出十來天，氧化鋁價格暴漲至3165元/噸。6月中旬，海德魯復產(chǎn)、EGA投產(chǎn)及后續(xù)電解鋁廠采購積極性不足的情況下，氧化鋁貿(mào)易商急于拋售現(xiàn)貨，氧化鋁價格下行趨勢明顯。

海外澳洲氧化鋁FOB價格自5月21日383美元/噸開始震蕩偏弱，下行至7月26日298美元/噸。海德魯Alunorte氧化鋁廠的逐步復產(chǎn)及阿聯(lián)酋鋁業(yè)200萬噸氧化鋁項目的逐漸釋放增加了遠期海外氧化鋁供給端的壓力，氧化鋁澳洲FOB價格續(xù)跌的可能依然存在。

國內(nèi)自5月27日，氧化鋁從均價3163元/噸高位跌至7月26日2517元/噸，跌幅高達20%。目前影響國內(nèi)氧化鋁價格主要的原因是供應過剩，據(jù)專業(yè)機構分析，其綜合影響因素包括：

其一，氧化鋁進口量環(huán)比增加，而出口量銳減，6月氧化鋁進口量5萬噸，同比增加4.6%，出口量為3757噸，銳減96.8%；

其二，進口礦使用的增加一定程度上緩解了國內(nèi)礦石的緊張，海關數(shù)據(jù)顯示，5月份我國鋁土礦進口量970.91萬噸，同比上漲33.18%；

其三，高溫天氣影響，進入傳統(tǒng)(7.8月)消費淡季，需求減少，且作為氧化鋁的消費端，2019年電解鋁單月產(chǎn)量保持穩(wěn)定，甚至有些月份低于去年同期，存在增長瓶頸；

其四，環(huán)保限產(chǎn)影響因素消退后，以高價囤貨的貿(mào)易商在預期價格下跌的情況下急于變現(xiàn)；

其五，氧化鋁增復產(chǎn)項目依舊在推進過程中，山西孝義、山西華興鋁業(yè)預計8月進入復產(chǎn)，市場供應過剩格局將持續(xù)。

目前氧化鋁價格降至2520元/噸左右，在該價格下，山西、河南氧化鋁廠已經(jīng)沒有利潤，一般情況下這代表氧化鋁價格已經(jīng)觸底或者接近底部。有業(yè)內(nèi)人士分析：短期氧化鋁價格依舊承壓，但下方空間較為有限，值得注意的是氧化鋁生產(chǎn)彈性較高，當?shù)片F(xiàn)金成本時，高成本的減停產(chǎn)對于價格的支撐在過去多次得到驗證，但預計屆時供需格局下，減產(chǎn)將對價格僅起支撐作用，難言刺激大幅反彈。

總體而言，2019年下半年氧化鋁利空因素較多，氧化鋁價格短期內(nèi)會因為產(chǎn)量高位、消費不足和國內(nèi)外價差形成的凈進口狀態(tài)而繼續(xù)保持底部運行，總體預期氧化鋁價格運行區(qū)間在2500~3000元/噸。