回顧2019年上半年的氧化鋁市場(chǎng)，其價(jià)格走勢(shì)呈倒“N”型。1月至4月中旬，氧化鋁市場(chǎng)供應(yīng)充足，氧化鋁低價(jià)運(yùn)行，價(jià)格最低至2636元/噸。4月后，受環(huán)保和礦石供應(yīng)緊張影響，大量氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)或關(guān)停，氧化鋁供應(yīng)量減少。加之下游需求增加，氧化鋁開(kāi)始呈現(xiàn)供需偏緊，價(jià)格開(kāi)始上行。5月中旬，隨著山西赤泥庫(kù)事件的發(fā)酵，涉及325萬(wàn)噸產(chǎn)能關(guān)停，貿(mào)易商預(yù)期氧化鋁后市供需偏緊，采購(gòu)意愿積極。事件爆出十來(lái)天，氧化鋁價(jià)格暴漲至3165元/噸。6月中旬，海德魯復(fù)產(chǎn)、EGA投產(chǎn)及后續(xù)電解鋁廠采購(gòu)積極性不足的情況下，氧化鋁貿(mào)易商急于拋售現(xiàn)貨，氧化鋁價(jià)格下行趨勢(shì)明顯。

海外澳洲氧化鋁FOB價(jià)格自5月21日383美元/噸開(kāi)始震蕩偏弱，下行至7月26日298美元/噸。海德魯Alunorte氧化鋁廠的逐步復(fù)產(chǎn)及阿聯(lián)酋鋁業(yè)200萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目的逐漸釋放增加了遠(yuǎn)期海外氧化鋁供給端的壓力，氧化鋁澳洲FOB價(jià)格續(xù)跌的可能依然存在。

國(guó)內(nèi)自5月27日，氧化鋁從均價(jià)3163元/噸高位跌至7月26日2517元/噸，跌幅高達(dá)20%。目前影響國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格主要的原因是供應(yīng)過(guò)剩，據(jù)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)分析，其綜合影響因素包括：

其一，氧化鋁進(jìn)口量環(huán)比增加，而出口量銳減，6月氧化鋁進(jìn)口量5萬(wàn)噸，同比增加4.6%，出口量為3757噸，銳減96.8%；

其二，進(jìn)口礦使用的增加一定程度上緩解了國(guó)內(nèi)礦石的緊張，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月份我國(guó)鋁土礦進(jìn)口量970.91萬(wàn)噸，同比上漲33.18%；

其三，高溫天氣影響，進(jìn)入傳統(tǒng)(7.8月)消費(fèi)淡季，需求減少，且作為氧化鋁的消費(fèi)端，2019年電解鋁單月產(chǎn)量保持穩(wěn)定，甚至有些月份低于去年同期，存在增長(zhǎng)瓶頸；

其四，環(huán)保限產(chǎn)影響因素消退后，以高價(jià)囤貨的貿(mào)易商在預(yù)期價(jià)格下跌的情況下急于變現(xiàn)；

其五，氧化鋁增復(fù)產(chǎn)項(xiàng)目依舊在推進(jìn)過(guò)程中，山西孝義、山西華興鋁業(yè)預(yù)計(jì)8月進(jìn)入復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩格局將持續(xù)。

目前氧化鋁價(jià)格降至2520元/噸左右，在該價(jià)格下，山西、河南氧化鋁廠已經(jīng)沒(méi)有利潤(rùn)，一般情況下這代表氧化鋁價(jià)格已經(jīng)觸底或者接近底部。有業(yè)內(nèi)人士分析：短期氧化鋁價(jià)格依舊承壓，但下方空間較為有限，值得注意的是氧化鋁生產(chǎn)彈性較高，當(dāng)?shù)片F(xiàn)金成本時(shí)，高成本的減停產(chǎn)對(duì)于價(jià)格的支撐在過(guò)去多次得到驗(yàn)證，但預(yù)計(jì)屆時(shí)供需格局下，減產(chǎn)將對(duì)價(jià)格僅起支撐作用，難言刺激大幅反彈。

總體而言，2019年下半年氧化鋁利空因素較多，氧化鋁價(jià)格短期內(nèi)會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)量高位、消費(fèi)不足和國(guó)內(nèi)外價(jià)差形成的凈進(jìn)口狀態(tài)而繼續(xù)保持底部運(yùn)行，總體預(yù)期氧化鋁價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2500~3000元/噸。