培育鉆石具有天然鉆石一樣的化學與物理性質，品質上能做到更優，鑒定較為困難；人造金剛石用途廣泛，電子半導體等行業發展需要推動培育鉆石往質優價低方向發展，目前實驗室級別已能實現重達 14.6 克拉，F 色、VVS2切工的培育裸鉆，以及品相較好的各類彩色鉆石，未來在產量、品質、價格上都有更多期待；當前珠寶零售行業金銀業務占比重，加價難，毛利率低，而鑲嵌類產品毛利率相對較高，行業求變下，下游珠寶零售商有動力推廣培育鉆石，而下游品牌珠寶商的終端供應加大，將加快消費者教育；年輕一代消費者消費趨勢變化，悅己消費、線上消費上升，給培育鉆石帶來發展良機。

目前已經看到的零售端的變化：印度培育鉆石毛坯進口額和裸鉆出口額增長較快，增速快于同期天然鉆石毛坯進口額和裸鉆出口額。根據GJEPC數據，今年9月印度培育鉆石毛坯進口額1.02億美元（同比+38％，環比+39％），裸鉆出口額0.96億美元（同比+20％，環比-24％），加上國內目前也在打造鉆石加工基地，實際的培育鉆石裸鉆產量更高。美國已成為培育鉆石最大的消費國，根據貝恩咨詢數據，2019年美國培育鉆石銷售額占全球市場的80％；根據市場調研，歐洲和中國市場對培育鉆石了解和接受度也在提升，且更多發生在高線城市。

我們認為培育鉆石在品質上能與天然鉆石相媲美，價格更低，情感價值可以通過商家的“儀式感”手段來部分彌補，且年輕消費者對培育鉆石的關注度與接受度在上升，作為鉆石最大應用的婚慶市場滲透率提高可以期待；同時，培育鉆石將在輕奢悅己領域開辟新天地，整體市場空間巨大。培育鉆石發展核心在于全球價格體系的建立，尤其是零售端價格體系的建立。培育鉆石發展初期，亂象較多擾亂消費者信心，零售價格也從2016年天然鉆石的80％走低至2019年的45％（貝恩咨詢），價格體系遲遲沒有建立，是阻礙其發展的最大原因。隨著行業組織建立、技術規范制定、鑒定技術提升、產能規模擴大、消費者認知和市場份額提高等，品牌珠寶商有望憑借設計能力、營銷經驗、品牌背書等獲得更高更穩定溢價。