2009年上半年,工程機械、冶金機械、紡織機械、機床(中低檔)、軍工等下游行業(yè)下滑明顯,特別是長三角地區(qū)制造業(yè)民企大幅減產(chǎn),機械零部件出口急劇下降,部分重要用戶不間斷地停工,對公司機床產(chǎn)品銷售造成巨大的沖擊,一些普通機床和低附加值產(chǎn)品銷售急劇下滑。
　　從 6月份起,公司與一批重點客戶的陸續(xù)簽訂合同,7月份以后,出現(xiàn)合同簽訂的高峰期,每月簽訂合同在4000萬以上。8月份以來,行業(yè)明顯回暖,江蘇、浙江、山東、河南、重慶、湖南、深圳等民企、國企的汽車(乘用車和商用車)整車及零部件企業(yè)需求猛增,出現(xiàn)了蝸桿砂輪磨齒機產(chǎn)品的批量訂單。僅8月份各類主機產(chǎn)品承接合同近億元。
　　公司的技術(shù)基本處于國內(nèi)第一,行業(yè)發(fā)展空間較大,公司目前還涉及發(fā)動機葉片的曲面磨削機和高級光學鏡片的磨削機試制,逐漸向整個“磨“領(lǐng)域擴展。從風險上看,公司主業(yè)占比較低(50%多點),輔業(yè)較多且在不景氣的時候?qū)I(yè)績拖累較大,由于公司是國企,剝離和整合的難度較大,時間較長,可能會在一定程度上對業(yè)績造成影響。但由于集團引入新的戰(zhàn)略投資者,整合預期強烈,必然會逐漸解決上市公司的相關(guān)問題,我們?nèi)匀痪S持公司“推薦”評級,給予10-12年EPS 分別為0.38元、0.48元和0.57元,對應10、11年P(guān)E 為28倍和22倍。
　　
　　
　　
　　
　　來源：興業(yè)證券