2009年上半年,工程機(jī)械、冶金機(jī)械、紡織機(jī)械、機(jī)床(中低檔)、軍工等下游行業(yè)下滑明顯,特別是長三角地區(qū)制造業(yè)民企大幅減產(chǎn),機(jī)械零部件出口急劇下降,部分重要用戶不間斷地停工,對公司機(jī)床產(chǎn)品銷售造成巨大的沖擊,一些普通機(jī)床和低附加值產(chǎn)品銷售急劇下滑。
　　從 6月份起,公司與一批重點(diǎn)客戶的陸續(xù)簽訂合同,7月份以后,出現(xiàn)合同簽訂的高峰期,每月簽訂合同在4000萬以上。8月份以來,行業(yè)明顯回暖,江蘇、浙江、山東、河南、重慶、湖南、深圳等民企、國企的汽車(乘用車和商用車)整車及零部件企業(yè)需求猛增,出現(xiàn)了蝸桿砂輪磨齒機(jī)產(chǎn)品的批量訂單。僅8月份各類主機(jī)產(chǎn)品承接合同近億元。
　　公司的技術(shù)基本處于國內(nèi)第一,行業(yè)發(fā)展空間較大,公司目前還涉及發(fā)動(dòng)機(jī)葉片的曲面磨削機(jī)和高級光學(xué)鏡片的磨削機(jī)試制,逐漸向整個(gè)“磨“領(lǐng)域擴(kuò)展。從風(fēng)險(xiǎn)上看,公司主業(yè)占比較低(50%多點(diǎn)),輔業(yè)較多且在不景氣的時(shí)候?qū)I(yè)績拖累較大,由于公司是國企,剝離和整合的難度較大,時(shí)間較長,可能會(huì)在一定程度上對業(yè)績造成影響。但由于集團(tuán)引入新的戰(zhàn)略投資者,整合預(yù)期強(qiáng)烈,必然會(huì)逐漸解決上市公司的相關(guān)問題,我們?nèi)匀痪S持公司“推薦”評級,給予10-12年EPS 分別為0.38元、0.48元和0.57元,對應(yīng)10、11年P(guān)E 為28倍和22倍。
　　
　　
　　
　　
　　來源：興業(yè)證券