4月9日，最新數據顯示，2012年第一季度中國企業IPO數量連續第5個季度出現下滑，而且PE/VC等機構退出回報率創下新低。中國企業赴境外上市意愿暫時也難以高漲，因此，短期內海外上市難以再熱。國內VC/PE通過境內外IPO退出數量較往年出現大幅下滑，利潤空間也在收窄。

　　中國企業IPO回報率低

　　雖然A股目前還有超過500家企業IPO申請正在排隊，但從全球來看，中國企業(以下簡稱：中企)整體上市的企業數量已經連續第五個季度下降，融資規模再創兩年新低。業內人士預計企業IPO未來還將保持低位。

　　投中集團最新數據顯示，2012年第一季度，有66家中國企業在全球各資本市場完成IPO，同環比分別減少40.5%、12.0%；合計融資399.1億元，同環比分別減少66.8%和60.1%。從單起融資案例來看，上個季度平均單起融資金額僅為6.0億元，相比去年第四季度縮減54.7%。

　　在境內外資本市場分布上，2012年一季度共有49家中國企業在境內A股上市，合計融資351.5億元，分別占比74.2%、88.1%；平均單起融資金額達到7.2億元。不過，隨著IPO估值的回歸合理，融資環境在趨勢上也開始有所好轉。

　　數據顯示，一季度A股平均發行市盈率已降至31.5倍，連續第4個季度下滑；其中創業板、中小板、主板平均發行市盈率分別為34.7倍、29.7倍和22.7倍。而且即使有超過兩成的公司上市首日破發，但破發率遠低于去年一季度和二季度。

　　此外，一季度赴境外資本市場上市的中國企業有17家，合計融資約47.6億元，平均單起IPO規模不到境內四成。在這17家公司中，有16家登陸香港資本市場，融資約43.1億元，1家企業登陸美國資本市場，融資約4.5億元。

　　投中集團分析認為，境外市場目前對于中概股的諸多顧忌和擔憂依舊，中企赴美上市意愿暫時也難以高漲。在眾多的企業上市過程中，PE/VC等投資機構往往都獲得超高回報。不過，隨著監管層對新股發行不斷改革，這些機構退出回報率也大幅下降。

　　上季度機構的IPO退出賬面回報水平再次下滑。50家VC/PE機構通過31家企業的上市實現62筆IPO退出，總計獲得賬面退出回報62.3億元，環比減少62.8%；平均賬面回報率為3.72倍，環比減少2.26倍，再度創出近兩年來最低水平。

　　在上市地點選擇上，上季度IPO的31家VC/PE背景企業主要都選擇在境內上市，并且深交所依然是投資機構境內退出的第一選擇。根據ChinaVenture投中集團統計，2012年一季度，共有29家VC/PE背景企業成功登陸A股市場，占比達到93.5%。其中，創業板公司達15家，中小板及上交所主板分別有13家和1家。

　　而在境外上市的公司并沒有為提前潛伏的機構帶來驚人的回報。其中，唯品會的上市僅給VC/PE機構帶來0.76倍的賬面回報率，而克莉絲汀在香港上市帶來的賬面回報率甚至為-0.33倍。