自去年四季度以來(lái)，鋼市“異于往常”地弱勢(shì)行情就備受各方關(guān)注。2012年，鋼鐵行業(yè)已經(jīng)走至半年交接之時(shí)，不斷地預(yù)期，不斷帶來(lái)“落空”，整體上，上半年鋼鐵行業(yè)可謂是“多轉(zhuǎn)多曲折”。

　　上半年鋼市面面觀:各項(xiàng)顯示價(jià)格大幅下跌，基本面“弱弱蹣跚”

　　“4月”屬轉(zhuǎn)折?

　　上半年國(guó)內(nèi)鋼價(jià)、礦價(jià)、焦價(jià)均出現(xiàn)不同程度的下跌,鋼價(jià)同比跌幅大于礦焦綜合成本跌幅,噸鋼盈利大幅下滑。

　　4月份日均粗鋼產(chǎn)量突破202萬(wàn)噸的新高,建筑類(lèi)用鋼增量較大,高產(chǎn)量在一定程度上抑制了鋼價(jià)的反彈勢(shì)頭,4月中旬鋼價(jià)再次開(kāi)始回調(diào)。

　　鋼材出口及鐵礦石進(jìn)口的多元化程度加深,國(guó)際運(yùn)費(fèi)持續(xù)低迷,鐵礦進(jìn)口增速大于自產(chǎn)增速,港口庫(kù)存再創(chuàng)新高。

　　整體行業(yè)：盈利水平接近金融危機(jī)時(shí)的最差點(diǎn),不過(guò)4月份出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。各指標(biāo)顯示上半年鋼鐵基本面表現(xiàn)弱勢(shì)。

　　市場(chǎng)刺激“倒逼”

　　各宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)惡化,倒逼利好政策頻出

　　上半年消費(fèi)、投資、企業(yè)盈利等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯下滑,同時(shí)物價(jià)壓力也明顯減輕,政府在此情況下延續(xù)了去年年底開(kāi)始的適度積極的貨幣政策,同時(shí)也陸續(xù)推出穩(wěn)增長(zhǎng)的各類(lèi)財(cái)政政策。

　　業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，在當(dāng)前內(nèi)憂(yōu)外患的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下,政府還將出臺(tái)更加細(xì)化的政策來(lái)調(diào)控經(jīng)濟(jì)發(fā)展,而且是綜合財(cái)政與貨幣工具對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行全方位的動(dòng)態(tài)調(diào)控,投資帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點(diǎn)將越發(fā)明顯,宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)預(yù)期將隨之增強(qiáng)。

　　下游呈好，中期國(guó)內(nèi)鋼鐵優(yōu)評(píng)彰顯景氣度仍可期

　　由于鋼鐵生產(chǎn)保持較高水平,鋼材市場(chǎng)仍呈現(xiàn)供大于求的局面,特別是東部和中部地區(qū)需求下滑且供給過(guò)剩,部分鋼鋼材貿(mào)易商已經(jīng)將銷(xiāo)售重點(diǎn)西移。西部大開(kāi)發(fā)投資增速加快,重點(diǎn)項(xiàng)目增多,帶動(dòng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展完善,鋼鐵行業(yè)也將受益于區(qū)域開(kāi)發(fā)帶來(lái)的需求增長(zhǎng)。

　　目前，鋼鐵下游房地產(chǎn)、汽車(chē)、機(jī)械及固定資產(chǎn)投資等指標(biāo)均呈現(xiàn)出好轉(zhuǎn)跡象,此外，中長(zhǎng)期國(guó)內(nèi)鋼鐵依舊可以出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性高增長(zhǎng),業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)鋼價(jià)將隨后企穩(wěn)。

　　雖然歐洲經(jīng)濟(jì)萎縮將對(duì)國(guó)際礦焦價(jià)格的反彈構(gòu)成抑制，面臨較大的產(chǎn)能投放,但是在需求環(huán)比向好、成本壓力較輕的情況下，國(guó)內(nèi)鋼市有望出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升、盈利明顯恢復(fù)的局面。鑒于此,業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)判斷，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的景氣度將有可能進(jìn)入環(huán)比向好的趨勢(shì)。

　　目前，半年之際，雖不能完全肯定鋼價(jià)底部即將出現(xiàn),但宏觀政策及大盤(pán)的拐點(diǎn)有較大可能已經(jīng)出現(xiàn),因此布局鋼鐵股的絕對(duì)收益點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)，相對(duì)收益點(diǎn)還需待鋼價(jià)見(jiàn)底反彈后另加判斷。

　　后市重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)不確定性：

　　(1)國(guó)內(nèi)宏觀政策效果或差于預(yù)期,基本面復(fù)蘇緩慢,鋼價(jià)持續(xù)弱勢(shì)。

　　(2)歐洲需求或好于預(yù)期,國(guó)際大宗商品及鐵礦價(jià)格大幅反彈。

　　(3)政府控制與淘汰鋼鐵產(chǎn)能的政策執(zhí)行效果或低于預(yù)期。