船舶制造行業(yè)是關(guān)系到國(guó)防事業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行安全的重要行業(yè),近年來(lái)我國(guó)不斷加強(qiáng)對(duì)船舶行業(yè)的政策支持,但受全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低谷影響,船舶制造行業(yè)正處于歷史周期性底部,短期內(nèi)仍難有改善。接下來(lái)將通過(guò)幾個(gè)問(wèn)題為大家介紹船舶制造行業(yè)的特點(diǎn)。
       1、船舶行業(yè)的運(yùn)行特點(diǎn)?
       船舶制造產(chǎn)業(yè)景氣度與國(guó)際貿(mào)易及全球海運(yùn)市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r高度相關(guān),屬于典型的強(qiáng)周期行業(yè),全球經(jīng)濟(jì)爆發(fā)的每一次危機(jī)都會(huì)引起造船行業(yè)新接訂單的劇烈波動(dòng),行業(yè)景氣高點(diǎn)和低谷往往呈現(xiàn)很大落差,且行業(yè)低谷會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。另外一方面,船舶生產(chǎn)的周期較長(zhǎng),對(duì)于成熟船型而言,造船周期通常為12~18個(gè)月左右,對(duì)于首制船而言,設(shè)計(jì)上的改進(jìn)和實(shí)驗(yàn)將可能使得生產(chǎn)周期長(zhǎng)達(dá)兩年左右,此外船東還可能因現(xiàn)階段航運(yùn)行情較差要求更晚交船。由此導(dǎo)致船舶行業(yè)的周期波動(dòng)與下游的國(guó)際貿(mào)易及海運(yùn)市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)明顯的滯后性,而這種滯后性往往會(huì)放大供需間的錯(cuò)配,弱化市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)能力,導(dǎo)致行業(yè)呈現(xiàn)更強(qiáng)的波動(dòng)性。目前船舶行業(yè)處于周期性底部,新增訂單需求持續(xù)大幅下滑,預(yù)計(jì)短期內(nèi)難有明顯改善。
       2、船舶行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局?
       船舶產(chǎn)品,尤其是大型船舶主要用于國(guó)際間的海洋貨物運(yùn)輸,其下游客戶包括全球范圍的船東或投資方;船舶建造工業(yè)則會(huì)因要素稟賦的比較優(yōu)勢(shì)不同而集中在少數(shù)國(guó)家,屬于典型的全球性競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)業(yè)。目前,中國(guó)船舶行業(yè)75%以上的訂單來(lái)自海外市場(chǎng),外向型特征突出。中國(guó)已成為全球第一大造船國(guó),但相比韓日及歐洲,中國(guó)造船產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展水平仍相對(duì)落后,高端產(chǎn)品占比很小,船舶設(shè)計(jì)、船配尤其是高技術(shù)含量船配產(chǎn)品生產(chǎn)能力薄弱,現(xiàn)代化及數(shù)字化造船模式的應(yīng)用水平低,競(jìng)爭(zhēng)力主要來(lái)源于成本優(yōu)勢(shì)。
       3、國(guó)內(nèi)船舶行業(yè)目前的產(chǎn)能情況?
       在前期景氣高峰的帶動(dòng)下,一方面國(guó)有資本加大對(duì)行業(yè)投入,一方面大量民間資本被吸引而來(lái),行業(yè)產(chǎn)能規(guī)模快速增加。而在投資高峰期結(jié)束后,隨著經(jīng)營(yíng)壓力的加大,行業(yè)整體投資意愿急劇收縮,行業(yè)新增產(chǎn)能幾乎停滯,后在行業(yè)政策和市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰雙重作用下,行業(yè)處于持續(xù)去產(chǎn)能過(guò)程中。2013年以來(lái)全行業(yè)共化解5萬(wàn)噸以上船舶制造產(chǎn)能超過(guò)1,500萬(wàn)噸,目前中國(guó)船舶業(yè)產(chǎn)能已在6,500萬(wàn)噸以下,而2016年1~10月中國(guó)造船完工量?jī)H3,041萬(wàn)噸,行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩壓力很大。同時(shí),行業(yè)新增訂單持續(xù)下滑,2014至2016年1~10月全球新增訂單分別為10,975萬(wàn)噸、9,646萬(wàn)噸和2,491萬(wàn)噸,從長(zhǎng)期來(lái)看船舶行業(yè)新增訂單需求是由全球海運(yùn)貿(mào)易量增長(zhǎng)及船隊(duì)運(yùn)力平衡決定的,目前三大傳統(tǒng)市場(chǎng)均存在不同程度的運(yùn)力過(guò)剩;而短期看,由于船舶具有一定的泛金融投資屬性,因而存在一部分“低價(jià)抄底”的投機(jī)性需求,雖然目前船價(jià)已處于近年來(lái)最低水平,但考慮到航運(yùn)業(yè)景氣度短期內(nèi)不會(huì)明顯改善,船價(jià)存在進(jìn)一步下探的可能,投機(jī)性需求對(duì)新增訂單需求提振作用有限。在長(zhǎng)短期需求因素疊加、供給端產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的背景下,預(yù)計(jì)行業(yè)未來(lái)仍將維持訂單式驅(qū)動(dòng),且短期新增訂單仍將保持低位,中長(zhǎng)期需求增速也將維持在較低水平。
       4、船舶企業(yè)的財(cái)務(wù)特點(diǎn)?
       船舶產(chǎn)品生產(chǎn)周期較長(zhǎng),銷售一般要求按照合同進(jìn)度分期付款,通常為10~30%不等的預(yù)付款,而隨著船東經(jīng)營(yíng)狀況惡化以及船廠競(jìng)爭(zhēng)激烈,行業(yè)平均預(yù)付款比例已下滑至10%左右。在收入確定方式上,由于采用完工百分比法確定收入,該收入確定方式和分期付款方式造成船舶類企業(yè)收入與現(xiàn)金流不匹配、階段性現(xiàn)金流緊張的問(wèn)題,在行業(yè)低谷下游船東付款能力下降時(shí)顯的尤為突出。在較低的預(yù)付款比例下,船舶企業(yè)需墊付的營(yíng)運(yùn)資金較多,且盈利空間有限(目前毛利率僅為在8%~9%左右)、自身造血能力不足,資金周轉(zhuǎn)嚴(yán)重依賴外部融資,目前船舶發(fā)債企業(yè)整體債務(wù)負(fù)擔(dān)在所有行業(yè)中處于較高水平。
       5、船舶行業(yè)的政策支持?
       船舶制造行業(yè)一方面為海上運(yùn)輸、海洋資源開(kāi)發(fā)制造生產(chǎn)工具,另一方面是海軍裝備的主要提供者,是關(guān)系到國(guó)防事業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行安全的重要行業(yè)。近年來(lái),中國(guó)加大了對(duì)造船產(chǎn)業(yè)的扶持和整治力度,陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策以提升船舶行業(yè)技術(shù)水平、規(guī)范船舶行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序、淘汰行業(yè)無(wú)效產(chǎn)能,及改善船舶行業(yè)投資結(jié)構(gòu)、解決融資困難等問(wèn)題。有政府股東背景、規(guī)模市場(chǎng)地位突出、經(jīng)營(yíng)策略穩(wěn)健的優(yōu)勢(shì)企業(yè)可獲得的政策支持程度較高,而股東實(shí)力較弱、技術(shù)水平偏低、經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)策略激進(jìn)的企業(yè)則陸續(xù)面臨經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)困境而逐漸被市場(chǎng)淘汰。