2023年7月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價格指數(shù)（MyBCIC）終值為1132.08，同比下跌5.07%，降幅較上月收窄；環(huán)比上漲0.82%，結束連續(xù)四個月下跌態(tài)勢。

宏觀分析：國際方面，7月份，美國Markit制造業(yè)PMI終值49，較上月提高3.7；美國ISM制造業(yè)PMI終值為46.4，較上月提高0.4。歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI終值為42.7，較上月回落0.7。當月，美聯(lián)儲、歐洲央行相繼加息25個基點。綜合來看，歐美等發(fā)達經濟體制造業(yè)持續(xù)萎縮，通脹水平回落，但勞動力市場依然較強。9月歐美可能加息，也可能暫停加息，但不會降息，還需要看通脹數(shù)據(jù)。

國內方面，7月份，中國制造業(yè)PMI為49.3%，環(huán)比上升0.3個百分點，需求邊際改善，原材料庫存降幅收窄。7月份，建筑業(yè)商務活動指數(shù)和新訂單指數(shù)環(huán)比繼續(xù)下滑，主要因淡季疊加房地產市場下行。中共中央政治局7月24日召開會議，定調下半年經濟工作，傳遞多個積極信號。相關部門將陸續(xù)推動擴內需政策落實落細，市場信心正在逐步恢復，“強預期”轉變?yōu)椤皬姮F(xiàn)實”可能還需要一定時間。

細分行業(yè)情況：

環(huán)比來看，7月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎化工、橡膠塑料、紡織、農產品等7個行業(yè)價格指數(shù)上漲，建材、造紙等2個行業(yè)價格指數(shù)下跌。

同比來看，7月份鋼鐵、能源、基礎化工、橡膠塑料、建材、造紙、紡織、農產品等8個行業(yè)價格指數(shù)下跌，有色金屬價格指數(shù)上漲。

7月份鋼鐵價格指數(shù)為939.60，環(huán)比上漲0.98%，同比下跌6.42%。

7月鋼材市場特點：宏觀政策利好不斷釋放，但鋼鐵弱需求持續(xù)存在，導致市場情緒反復，月內價格呈現(xiàn)震蕩偏強，熱卷強于螺紋。原料價格以漲為主，整體成本漲幅大于鋼價，導致利潤收縮。

8月鋼鐵市場，基本面的壓力由升轉降，宏觀底、政策底、盈利底和情緒底得到確認，政策預期照進現(xiàn)實，鋼價應該還有震蕩反彈的空間（政策修復性反彈）。不過，現(xiàn)貨端依舊缺乏需求彈性，預計8月份鋼市仍將以震蕩格局展開，下半月將明顯強于上半月。

7月份能源價格指數(shù)為1393.74，環(huán)比上漲1.90%，同比下跌8.49%。

7 月山東獨立煉廠月均汽油價格先跌后漲，柴油價格則呈現(xiàn)持續(xù)上漲的趨勢，國六 92#汽油月均價格為8506/噸，環(huán)比上漲1.14%；國六 0#柴油月均價格為7139元/噸，環(huán)比上漲2.96%，汽柴均價均上漲。月初汽油原料征收消費稅消息刺激汽油價格急劇上漲，后逐漸理性回調，其后隨著原油和柴油以及原料上漲刺激下再度上漲；柴油7月持續(xù)上漲，主要因為原油上漲和貿易商的提前囤貨，以及7月出口配額環(huán)比大增等消息面的刺激，柴油上漲行情貫穿整個7月。

7月，動力煤市場呈先強后弱。隨著全國高溫天氣持續(xù)，全社會用電需求保持強勢，煤炭旺季特征明顯，電煤需求和市場煤價持續(xù)向好，但由于下旬極端天氣及電廠高位庫存等影響，采購需求難以得到進一步釋放，市場煤價上漲支撐不足。展望8月，主產地煤炭供應保持穩(wěn)定供應，全國高溫天氣或將逐步縮減，電廠日耗將小幅減少，加之臺風帶來的強降水影響，水電或有起色，帶動下游采購需求縮減，同時電煤長協(xié)供應充裕，非電剛需采購，在供給寬松及電廠高庫存態(tài)勢下，預計煤價將區(qū)間震蕩偏弱運行。

7月份有色金屬價格指數(shù)為846.60，環(huán)比上漲1.17%，同比上漲9.56%。

7月，六大基本金屬價格全部上漲，其中錫價上漲幅度較大。7月美聯(lián)儲如期加息對價格影響小，且國內存在一系列刺激政策利好預期。

國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2023年7月末價格69800元/噸，6月末價格67945元/噸；A00電解鋁2023年7月末價格18360元/噸，6月末價格18530元/噸；1#鉛錠2023年7月末價格15750元/噸，6月末價格15175元/噸；0#鋅錠2023年7月末價格20900元/噸，6月末價格20240元/噸；1#錫錠2023年7月末價格233500元/噸，6月末價格217000元/噸；1#電解鎳2023年7月末價格176300元/噸，6月末價格169700元/噸。

從宏觀上看，7月末整體宏觀層面情緒整體偏樂觀。當前消費表現(xiàn)相對較弱，加之再生銅產品的替代效應依然存在，因此銅低庫存所能反饋的支撐力度并未完全體現(xiàn)。整體來看，宏觀面擾動因素較多，需提防可能出現(xiàn)的超預期的情況；近月back結構收窄，但不排除后續(xù)仍有擴大的可能。市場強預期對銅價仍有一定支撐力度。

7月份基礎化工價格指數(shù)為1024.23，環(huán)比上漲1.41%，同比下跌14.33%。

在宏觀面與基本面的交替影響下，7月甲醇市場震蕩上漲。月初，國際裝置變動有限，交易邏輯回歸基本面，供應存增加預期，但內地企業(yè)庫存不高，市場走弱幅度有限；月中上旬，港口某下游裝置大量外采，加之供應恢復不及預期等利好因素疊加，價格大幅上漲；月下旬，供應增加量遠遠大于需求增加量，但宏觀面利好對市場支撐良好，市場呈區(qū)間整理運行。

雖供應壓力及累庫預期持續(xù)，但預計8月市場價格的主要交易邏輯在宏觀以及消費旺季預期，因此價格重心或仍有一定反彈。預計江蘇太倉地區(qū)價格預估在2250-2350元/噸之間，內蒙古北線預估在1950-2100元/噸之間。

7月份橡膠塑料價格指數(shù)為718.98，環(huán)比上漲1.96%，同比下跌11.43%。

7月中國天然橡膠市場行情漲跌互現(xiàn)，其中全乳膠月均價12120元/噸，環(huán)比上漲2.12%；20號泰混、20號泰標月均價分別為10560元/噸和1339 美元/噸，環(huán)比下跌0.31%和2.06%。

預計 8 月份天然橡膠呈現(xiàn)先漲后跌走勢。月初受宏觀氛圍影響，天膠市場情緒較為樂觀，且臨近交割月資金博弈可能性增加，膠價或有小幅抬升空間。月中下旬回歸基本面，供應季節(jié)性增加需求表現(xiàn)平淡，膠價上方受到壓制，然國內外原料價格低位對膠價形成底部支撐。多空博弈下預計8月份天膠仍處于寬幅區(qū)間震蕩，在宏觀及天氣等推動下較7月份或有好轉。

7月份建材價格指數(shù)為1347.96，環(huán)比下跌2.31%，同比下跌4.06%。

7月全國水泥行情總體呈現(xiàn)供需雙弱，價格繼續(xù)下行的態(tài)勢，7月高溫多雨的淡季來臨，項目施工受阻，水泥需求表現(xiàn)疲軟，供應方面，多地執(zhí)行二季度錯峰生產，供應減少，但市場仍表現(xiàn)供大于求，市場競爭激烈，價格持續(xù)下行，部分地區(qū)推漲，但效果有限。

8月中上旬臺風、高溫等季節(jié)性影響因素仍在，需求繼續(xù)疲軟，8月中下旬之后，隨著天氣好轉，需求有望好轉。目前水泥價格低位，企業(yè)虧損，市場漲價心態(tài)較濃，局部區(qū)域價格或將逐步開始試探上漲，但長三角、珠三角等輸入性市場，市場競爭激烈，價格仍有下行趨勢。

7月份造紙價格指數(shù)為935.89，環(huán)比下跌0.19%，同比下跌2.34%。

7 月中國瓦楞紙及箱板紙價格呈小幅下滑走勢。其中，瓦楞紙、箱板紙月均價分別為 2859 元/噸和 3722 元/噸，環(huán)比分別下跌2.1%和1.8%。主因下游需求不振，加之進口紙增加導致市場供大于求的現(xiàn)狀愈發(fā)凸顯，故下游包裝企業(yè)原紙采購意愿較低，僅維持剛需采購為主。月內規(guī)模紙企連續(xù) 3 次共下調瓦楞紙及箱板紙價格 80-150 元/噸，多數(shù)中小紙企跟跌。

8 月份，紙企受中秋節(jié)影響，訂單量小幅攀升，且近期紙企停機增多，或可緩解市場供需差距。然現(xiàn)下瓦楞紙成本面以及需求面皆無利好支撐，月初仍延弱穩(wěn)趨勢，故中下旬瓦楞紙市場漲價趨勢并不明顯。綜上，隆眾預計，8月瓦楞紙市場或以穩(wěn)中窄幅波動為主。

7月份紡織價格指數(shù)為914.88，環(huán)比上漲0.41%，同比下跌5.77%。

7月，中國 PTA市場現(xiàn)貨均價5854.3元/噸，環(huán)比上漲4.30%，同比下跌5.19%。

7月PTA市場價格偏強震蕩，加工費進一步收窄。上旬，出行旺季疊加深化減產，原油偏強支撐成本，繼而聚酯剛需超預期，TA供應減量持續(xù)改善供需，繼而多頭資金發(fā)力，市場價格漲勢擴大。下旬，存量裝置重啟及新投釋放支撐成本，但供應增速稀釋成本、需求支撐，繼而多頭減倉拖累市場，價格跌后震蕩整理。尾盤，PXN高位而TA低工費，原油升至階段性高點，雖TA供應增量拖累供需，然資金涌入持續(xù)發(fā)酵，市場價格被動跟漲原料。

預計8月PTA市場價格被動高位整理，高成本、低工費下表現(xiàn)抗跌。考慮原油減產、調油旺季，且美聯(lián)儲加息近尾期、看好亞洲需求，歸于成本端支撐良好。繼而織造韌性存在，聚酯淡季持續(xù)去庫，輕庫緩解虧壓，短期高負荷仍可持續(xù)，緩和供需矛盾，中長則存趨弱預期。綜合來看，TA供應持續(xù)牽制供需，繼而移倉牽制盤面，關注低工費下的計劃外減停，考慮成本、需求雙向支撐，短時市場價格跟隨成本在偏高位盤整，中長關注PXN做縮預期及聚酯弱化預期。

7月份農產品價格指數(shù)為1653.42，環(huán)比上漲2.85%，同比下跌2.75%。

連粕M2309期價經過7月繼續(xù)大幅上漲，目前估值較為合理，對現(xiàn)貨價格的貼水幅度已然大幅降低，因此預計8月連粕期價上漲空間有限，更需要關注國內豆粕現(xiàn)貨價格的變化。此外，遠期的M2401合約，需注意外圍美國大豆天氣市的反復影響，以及國內進口大豆壓榨利潤較差，同樣對期價仍有支撐。現(xiàn)貨方面，8月國內油廠進口大豆到港量預計907萬噸，仍處于供給充足階段，因為8月豆粕現(xiàn)貨基差將經歷階段性的最后壓力；而后在大豆到港有望明顯減少，豆粕將進入去庫存階段，豆粕現(xiàn)貨基差將迎來上升時期。

7月大連盤玉米主力合約 C2309 結算價格呈現(xiàn)震蕩運行態(tài)勢，價格重心小幅下移。展望8月份，從供應情況來看，渠道庫存低是最大利好，玉米價格受支撐，貿易商適量出貨，8月初市場傳言稻谷陸續(xù)拍賣，疊加銷區(qū)替代谷物集中到港，供應偏緊局面緩解，玉米價格上行受限。下游需求來看，當前企業(yè)玉米以剛性補庫為主，繼續(xù)做多庫存的意愿不強，操作謹慎，銷區(qū)市場芽麥采購意愿強，繼續(xù)擠壓玉米需求。8月份部分春玉米開始上市、進口量加大、政策性調控等利空因素開始增多，預計8月份玉米價格震蕩偏弱運行。

宏觀指標預測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。

近日宏觀政策頻吹暖風，財政部和稅務總局發(fā)文延續(xù)小規(guī)模納稅人增值稅減免政策至2027年底，發(fā)改委發(fā)布恢復和擴大消費二十條措施，央行發(fā)聲支持房地產平穩(wěn)發(fā)展等等。當前我國宏觀政策調節(jié)力度加大，擴內需政策舉措逐步落地，但“強預期”轉變?yōu)椤皬姮F(xiàn)實”可能還需要一定時間，短期內大宗商品市場供需兩弱態(tài)勢延續(xù)，8月份價格指數(shù)或呈現(xiàn)先抑后揚態(tài)勢。