近日氧化鋁現貨市場陸續有高價成交曝出，并且帶動期貨價格觸底反彈，今日主力合約從3015上漲至3184元/噸，近遠月合約當日觸及漲停板。據Mysteel調研了解，此輪期現價格上漲主要原因分為以下幾點：幾內亞礦石未來保供的不確定性、山東重污染天氣限產以及晉豫地區礦石供應不足導致下游減產。

一、關于幾內亞首都儲油罐爆炸事故引發鋁土礦開采受限的預期

Mysteel調研統計，由于國產礦山保供能力下降，近兩年新投產能建設均為進口生產線，因此國內對進口鋁土礦的依賴程度不斷上升。截至2023年底，中國鋁土礦對外依存度高達69%左右，而其中幾內亞礦來源占比約72%。據Mysteel調研，此次爆炸導致科納里克共18個燃料庫，其中13個被毀。目前幾內亞礦山均有不同儲量的柴油儲備，幾內亞官方與其中一些礦商溝通征用其部分儲罐，由于幾內亞礦山在開采及運輸過程中需要消耗柴油。據悉，當地幾座大型礦山及國內投資礦山目前開采正產，但是由于目前當地政策及解決措施不明朗，部分礦山為了維持現有長單及未來保供已經自21日起陸續實施暫停開采、減產、停止銷售及長單簽訂等措施。

二、山東重污染天氣限制氧化鋁產量釋放

昨日濱州地區發布《關于啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應的通知》，預計于2023年12月22日至2024年1月4日期間當地氧化鋁廠焙燒爐減產運行，涉及產能約750萬噸/年。雖然期間是焙燒爐減產，后期產量可能會追溯，但下游擔心未來長單保供問題，目前已積極需求一些長單浮動量。短期市場流通的現貨量緊張，持貨商挺價惜售情緒較濃，陸續有高價成交出現。

三、晉豫地區國產礦保供能力進一步下降

山西地區由于煤礦事故導致孝義周邊部分礦山停產整頓，河南三門峽地區環保整治限制當地礦山開工，晉豫地區國產礦山保供能力不斷下降，導致當地部分氧化鋁廠被迫減停產，目前涉及產能約190萬噸/年，且部分當地企業表示目前礦石庫存緊張，隨時有斷供的風險，減產規模有進一步擴大的趨勢。

四、總結預測

綜合來看，幾內亞礦石保供問題可能短期會有所影響，但是從目前的礦山開工情況來看，未來進口礦的成本可能會有所增加，但是原料斷供的可能性不大。即使有少量進口礦的供應缺口，亦可以通過進口產成品進行替代。而山東環保限產短期內會導致現貨緊俏，但暫時未影響到現有長單的供應。如果未來國產礦保供能力不得到改善，晉豫地區氧化鋁企業開工率會進一步下降，并且隨著進口礦成本的增加，未來晉豫地區氧化鋁企業生產經營及復產的壓力會不斷加大。因此，我們認為未來氧化鋁供需矛盾最大的關注點在于晉豫地區國產礦石的保供問題。