今年以來，紅海緊張局勢不斷發(fā)酵，對航運尤其是集運造成明顯擾動，集運指數(shù)（歐線）期貨一度歷經(jīng)多個封板行情。最新德魯里世界集裝箱（WCI）綜合指數(shù)達(dá)到自2022年10月以來的高點。業(yè)內(nèi)人士表示，航運業(yè)周期屬性極重，且環(huán)環(huán)相扣，波及面極廣，但與之對應(yīng)的風(fēng)險管理工具較為匱乏，有關(guān)方面可擇機推出油氣運、干散貨航運和集裝箱運力期貨，進一步豐富衍生品“工具箱”。

對航運造成明顯擾動

2024年以來，紅海緊張局勢不斷發(fā)酵，對航運尤其是集運已造成明顯擾動，集運指數(shù)（歐線）期貨歷經(jīng)多個封板行情，其主力合約集運指數(shù)（歐線）2404一度創(chuàng)出歷史新高，達(dá)到2650高點，隨后進入下行通道。以1月29日收盤價計算，該主力合約距離最高點跌幅達(dá)28%。

與期貨價格由強轉(zhuǎn)弱的態(tài)勢不同，現(xiàn)貨的即期運價市場表現(xiàn)依然強勢。截至1月25日，最新德魯里世界集裝箱（WCI）綜合指數(shù)為每40英尺集裝箱3964美元，與去年同期相比上漲94%，達(dá)到自2022年10月以來最高值。

紅海局勢影響波及整個遠(yuǎn)洋貨運鏈條。億晶光電近日表示，紅海封控可能對公司發(fā)往歐洲等地區(qū)的海運產(chǎn)品產(chǎn)生一定影響，公司會根據(jù)最新情況及時調(diào)整、合理規(guī)劃貨運排期及路線。

“目前來看，節(jié)后航運市場供應(yīng)缺口仍有超預(yù)期變化可能，這對出口企業(yè)將造成較高風(fēng)險。”東證衍生品研究院航運高級分析師蘭淅表示，而對于有穩(wěn)定出口需求的制造業(yè)企業(yè)來說，可考慮在節(jié)前低位布局買入套保策略，以規(guī)避節(jié)后運力大規(guī)模緊缺帶來的運輸成本上升風(fēng)險，但也要時刻關(guān)注利空基本面變化所帶來的潛在沖擊。

豐富衍生品“工具箱”

航運業(yè)周期屬性極重，且常是環(huán)環(huán)相扣，波及面極廣。“歐線運價見頂，運費上漲外溢至其他航線，紅海緊張局勢影響或深化。”廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心研究員張若怡表示。

海通期貨投資咨詢部航運研究員雷悅認(rèn)為，目前市場對集裝箱運輸基本面的認(rèn)識不斷加深，相關(guān)期貨品種的交易邏輯也在不斷修正和完善。“作為航運和金融的有機結(jié)合，航運指數(shù)期貨可以助力航運企業(yè)強化風(fēng)險管控，優(yōu)化航運資源配置，維護航運物流產(chǎn)業(yè)鏈的安全穩(wěn)定。”

方正中期期貨研究院海運分析師陳臻認(rèn)為，目前國內(nèi)航運期貨品種較為單一，僅有針對歐線的集運指數(shù)期貨。為了更好地服務(wù)航運實體企業(yè)，后續(xù)還可以推出更多航運類衍生品。“從航線來看，可以繼續(xù)推出中國至北美、中國至東南亞、中國至澳新、中國至非洲、中國至南美等集裝箱運價期貨品種。從交割方式來看，可以進一步推出集裝箱運力交割，滿足需要實艙實貨的航運企業(yè)需求。從運輸品種來看，可以進一步推出散運、油運、氣運等品種，還可以推出航運類期權(quán)產(chǎn)品。”

從貿(mào)易結(jié)構(gòu)來看，我國不僅是產(chǎn)成品出口大國，同時也是原材料進口尤其是大宗商品進口的主要國家，干散貨運費波動較大。雷悅表示：“鐵礦石運費成本占到岸價格的10%-40%不等，國內(nèi)鋼廠和貿(mào)易商對干散貨運費的關(guān)注度越來越高，除了原料端的套保需求外，也派生出相應(yīng)的運費套保需求。