氧化鋁或臨拐點，電解鋁利潤有望逐步修復

        鋁：截至12.13，SHFE鋁主力合約環比上漲0.2%至20350元/噸。基本面來看，截至12.12，國內鋁社會庫存達55.7萬噸，環比累庫1萬噸。截至12.12，LME鋁庫存67.5萬噸，延續三季度以來去庫趨勢。據SMM，截至2024年11月底，國內電解鋁運行產能達到4368.1萬噸，行業最高完全成本約為23317元/噸，若行業采用月均價測算，11月電解鋁運行產能虧損占比達33.8%，成本支撐仍存。本周國內氧化鋁開工率出現小幅下降，主要是北方環保相關政策影響部分氧化鋁廠焙燒環節。據SMM，四川地區部分電解鋁廠因虧損與檢修需求，已于近期開始減產，預計共將影響20.5萬噸/年的電解鋁產能，下游生產對氧化鋁的需求小降。海外氧化鋁成交價格再降，氧化鋁或臨拐點，電解鋁利潤有望逐步修復。