近日，紅海局勢(shì)持續(xù)緊張。業(yè)內(nèi)人士表示，紅海的緊張局勢(shì)將推漲原油價(jià)格、支撐相關(guān)航線運(yùn)費(fèi)上漲、推升部分經(jīng)濟(jì)體的通脹水平。不過(guò)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，紅海局勢(shì)緊張并不是近期大宗商品價(jià)格上漲的決定性因素，國(guó)際油價(jià)及集運(yùn)價(jià)格有望從高位回落。

紅海局勢(shì)發(fā)酵

據(jù)報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月24日，美國(guó)和英國(guó)對(duì)也門(mén)胡塞武裝控制地區(qū)的十多個(gè)目標(biāo)發(fā)動(dòng)了新一輪襲擊，以回應(yīng)胡塞武裝最近對(duì)紅海和亞丁灣的襲擊。當(dāng)?shù)貢r(shí)間25日凌晨，也門(mén)胡塞武裝發(fā)言人發(fā)表聲明，稱(chēng)對(duì)亞丁灣的美國(guó)油輪“托爾姆托爾”號(hào)發(fā)射了數(shù)枚反艦導(dǎo)彈，此外還向紅海上的多艘美國(guó)軍艦發(fā)射了多架無(wú)人機(jī)進(jìn)行襲擊。胡塞武裝還表示將升級(jí)行動(dòng)，在紅海和阿拉伯海上對(duì)美英目標(biāo)展開(kāi)數(shù)量更多和手段更加多樣的襲擊。

“如果襲擊區(qū)域擴(kuò)大，那么對(duì)大宗商品的影響將非常直接。”南華期貨境外市場(chǎng)分析師傅小燕表示，阿拉伯海是中東國(guó)家原油遠(yuǎn)洋運(yùn)輸必經(jīng)之路。“經(jīng)霍爾木茲海峽的石油運(yùn)輸量占全球石油海運(yùn)總量的30%以上，占全球石油總供應(yīng)量的20%左右。據(jù)EIA數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，經(jīng)該海峽的原油約80%運(yùn)往亞洲。”

一旦阿拉伯海域受到波及，傅小燕認(rèn)為，首先，最直接的影響就是原油價(jià)格大漲；其次，相關(guān)航線運(yùn)費(fèi)上漲，尤其是VLCC型油輪運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)上漲；第三，成本上漲傳導(dǎo)至大宗商品端，尤其是能化類(lèi)品種，比如烯烴類(lèi)商品，PE、PP受此影響較大。除此之外，可能會(huì)推升部分經(jīng)濟(jì)體的通脹水平。

并未出現(xiàn)原油供應(yīng)緊張情況

紅海局勢(shì)緊張雖然導(dǎo)致原油運(yùn)價(jià)上漲，但并沒(méi)有出現(xiàn)原油供應(yīng)緊張的局面。廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇表示：“全球原油供應(yīng)還在增長(zhǎng)。據(jù)歐佩克發(fā)布的數(shù)據(jù)，1月全球原油供應(yīng)達(dá)到1.018億桶／天，去年12月為1.009億桶／天，主要是美國(guó)等‘非歐佩克+’國(guó)家在增產(chǎn)。”

方正中期期貨海運(yùn)及商品指數(shù)總監(jiān)陳臻表示，近期影響油價(jià)不只有紅海局勢(shì)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程、“歐佩克＋”產(chǎn)量、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策也是影響原油價(jià)格的關(guān)鍵性因素。

“市場(chǎng)已經(jīng)充分定價(jià)這一風(fēng)險(xiǎn)，因而該事件短期內(nèi)對(duì)原油市場(chǎng)影響的邊際作用有限。”恒力期貨研究院能化分析師賀涵認(rèn)為，如果沒(méi)有額外的地緣或宏觀沖擊，原油價(jià)格將逐步從高位回落。

或難推升通脹

受紅海局勢(shì)的影響，船東普遍選擇繞行好望角，直接導(dǎo)致運(yùn)輸成本上升，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)通脹重新抬頭的擔(dān)憂。程小勇認(rèn)為，紅海局勢(shì)對(duì)商品價(jià)格短期影響不會(huì)很大。“對(duì)大部分商品而言，海運(yùn)運(yùn)費(fèi)成本占消費(fèi)品本身價(jià)格的比重較小。譬如，一雙鞋從亞洲運(yùn)至歐洲的運(yùn)費(fèi)成本，去年11月約為0.19美元，2024年1月中旬增加到0.76美元，而2月中旬則回落至0.66美元。相比而言，2022年初的疫情高峰期，相關(guān)成本最高已超過(guò)1.9美元。”

針對(duì)紅海局勢(shì)給國(guó)際通脹帶來(lái)的影響，程小勇表示，目前還只是停留在擔(dān)憂層面，實(shí)際影響偏小，主要原因是全球大宗商品供應(yīng)充足，而歐美經(jīng)濟(jì)減速，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度溫和，需求增長(zhǎng)帶來(lái)的通脹壓力并沒(méi)有顯現(xiàn)。

對(duì)于航運(yùn)價(jià)格的影響，陳臻表示，各大集運(yùn)班輪公司基本已繞航，近期沒(méi)有集裝箱船舶遇襲，因此對(duì)于亞歐集運(yùn)即期運(yùn)價(jià)以及集運(yùn)期貨推漲效應(yīng)相對(duì)有限。“鑒于3月即期運(yùn)價(jià)有明顯回落，預(yù)計(jì)集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨盤(pán)面震蕩下挫。”

如果紅海局勢(shì)持續(xù)緊張，程小勇認(rèn)為，可能帶來(lái)兩個(gè)方面的影響：一是國(guó)際大宗商品供應(yīng)鏈出現(xiàn)效率下降，多邊貿(mào)易下降，多數(shù)是采購(gòu)本土化，不能發(fā)揮國(guó)際分工的低成本效應(yīng)；二是國(guó)際貿(mào)易格局及很多商品供求關(guān)系發(fā)生變化。